पिछले सप्ताह की मेगाकैप तकनीकी आय और फेडरल रिजर्व की बैठक ने अमेरिका में निवेशकों के उत्साह को कम करने में कोई भूमिका नहीं निभाई। इस बीच, ईरान में चल रहे संघर्ष के कारण तेल की कीमतें फिर से बढ़ रही हैं, जिससे विशेष रूप से यूरोप में मुद्रास्फीति और उच्च ब्याज दरों की आशंका बढ़ गई है। इससे क्षेत्र में विकल्पों की अस्थिरता अपेक्षाकृत अधिक बनी हुई है।
लोम्बार्ड ओडिएर इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स के मैक्रो प्रमुख फ्लोरियन इलपो ने शुक्रवार को एक नोट में लिखा, “बाजार एक बार फिर तेल के झटके को देखने की कोशिश कर रहा है।” “ब्रेंट के तेजी से ऊपर जाने के बावजूद, इक्विटी ने तेल पर यांत्रिक रूप से प्रतिक्रिया करना बंद कर दिया है, क्योंकि कमाई की गति उच्च पैदावार और भू-राजनीतिक जोखिम को अवशोषित करने के लिए पर्याप्त मजबूत बनी हुई है।”
अप्रैल के मध्य में कमाई के मौसम में तेजी आने के कारण अमेरिकी शेयरों ने तेल की ऊंची कीमत को काफी हद तक नजरअंदाज कर दिया है, लेकिन अभी भी चिंता है कि यह जल्दी से बदल सकता है, विशेष रूप से तेल की कीमतों के प्रति अल्पकालिक, दैनिक संवेदनशीलता में भौतिक रूप से बदलाव नहीं हुआ है।
टेक दिग्गजों के नतीजे ज्यादातर सकारात्मक रहे, निवेशक उम्मीद से बेहतर कमाई से खुश थे, लेकिन भारी पूंजी व्यय योजनाओं से निराश थे। जबकि मेटा प्लेटफ़ॉर्म इंक जैसे कुछ सबसे बड़े नाम लड़खड़ा गए, अन्य तकनीकी शेयरों ने सूचकांक को ऊंचा रखा। इसलिए निवेशक अभी भी कॉल विकल्पों के माध्यम से उल्टा खेल रहे हैं, जिससे वे रैली का पीछा करते हुए नैस्डैक 100 इंडेक्स कॉल को सपाट रख रहे हैं।
बीबीवीए के रणनीतिकार माइकलिस ओनिसिफोरो ने हाल ही में कहा कि “अर्धचालकों में रैली की सांद्रता, हालांकि संकीर्ण है, अक्सर थकावट के संकेत के बजाय व्यापक बाजार भागीदारी का अग्रदूत है।”
8 अप्रैल के बाद से उन शेयरों में अत्यधिक तेजी को देखते हुए, कुछ निवेशक एक अतिरिक्त उत्प्रेरक के बिना लाभ की गति को अस्थिर मानते हुए समेकन की अवधि की उम्मीद कर रहे होंगे। छलांग लगाने में अगली बड़ी बाधा 20 मई को बाजार बंद होने के बाद एनवीडिया कॉर्प की कमाई होगी, जो सबसे बड़ी घटना के रूप में आकार ले रही है – न केवल तकनीकी शेयरों के लिए, बल्कि व्यापक बाजार के लिए।
तेल की बढ़ती कीमतों के कारण यूरोपीय बेंचमार्क सूचकांकों में अस्थिरता अमेरिका की तुलना में काफी अधिक बनी हुई है। यूरोप तेल और प्राकृतिक गैस आपूर्ति में गड़बड़ी के प्रति अधिक संवेदनशील है, हालांकि हाल ही में अमेरिकी गैसोलीन, डीजल और जेट ईंधन की कीमतें भी बढ़ रही हैं।
कायटे के ब्रोकर एंडी केंट ने कहा, “बाजार को तेल की ऊंची कीमतों, ऊंची पैदावार और होर्मुज जलडमरूमध्य के खुलने के संबंध में अनिश्चित समयसीमा का सामना करना पड़ रहा है।” “जब हम इन कारकों को जोड़ते हैं, तो विशेष रूप से यूरोपीय इक्विटी डेरिवेटिव बाजार एहसास की तुलना में काफी अधिक निहित वॉल्यूम के शासन में रहता है।”
जलडमरूमध्य को फिर से खोलने से कम स्वामित्व वाले यूरोपीय शेयरों में तेज रैली हो सकती है, जो डीलर गामा पोजिशनिंग द्वारा बढ़ाया गया है, जबकि विफल वार्ता और तेल की कीमतों में एक और पैर तेजी से उलटफेर का जोखिम पैदा कर सकता है क्योंकि बाजार ऊर्जा झटके को फिर से बढ़ाता है। बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प के रणनीतिकारों ने नोट किया कि 2026 असामान्य रूप से उच्च संख्या में एकल-स्टॉक नाजुकता झटके देखने के लिए तैयार हो रहा है।
केंट के अनुसार, डीलरों के पास यूरो स्टॉक्स 50 इंडेक्स में गामा कम है। केंट ने कहा, इससे “संभावित परिणामों के आधार पर नीचे और ऊपर दोनों तरफ अंतर जोखिम” की संभावना बनी रहती है – या तो अमेरिका ईरान पर फिर से हमला करेगा या एक प्रस्ताव जो होर्मुज जलडमरूमध्य को शिपिंग के लिए फिर से खोल देगा।
जबकि ईरान युद्ध का यूरो स्टॉक्स 50 लाभांश पर बुरा प्रभाव पड़ा है, इक्विटी डेरिवेटिव का यह कोना अधिक लचीला रहा है। पिछले अप्रैल के टैरिफ-संचालित बिकवाली की तुलना में वायदा ने अंतर्निहित स्पॉट इंडेक्स में गिरावट पर कम तीव्र प्रतिक्रिया व्यक्त की।
बैंक ऑफ अमेरिका के रणनीतिकारों ने इसे अधिक मंद डीलर हेजिंग गतिशीलता के लिए जिम्मेदार ठहराया है, यूरो स्टॉक्स 50 स्पॉट ऑटो-कॉल करने योग्य हेजिंग और ऑटो-कॉल करने योग्य जारी करने के भीतर विविधीकरण के लिए प्रासंगिक प्रमुख तकनीकी स्तरों से काफी ऊपर बना हुआ है।
पिछले सप्ताह एक बिंदु पर ब्रेंट क्रूड वायदा 2022 के बाद से उच्चतम कीमत पर पहुंच गया, लेकिन विकल्प बाजार अपेक्षाकृत शांत थे, अंतर्निहित अस्थिरता और कॉल तिरछा दोनों युद्ध में पहले देखे गए स्तरों से काफी नीचे थे। इसमें से बहुत कुछ रैली की प्रकृति से संबंधित है, जो मार्च में देखी गई स्पाइक्स और गिरावट के बजाय एक स्थिर पीस रही है।
तेल की कीमतें ऊंची बनी रहना निरंतर तेजी की राह में बड़ी बाधा है। इलपो के अनुसार, मैक्रो स्थितियां एक प्रतिकूल स्थिति हैं, जो नोट करते हैं कि अमेरिकी मुद्रास्फीति फिर से तेज हो रही है, यूरो-जोन मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर वापस आ गई है और केंद्रीय बैंक कम शांत दिख रहे हैं।
उन्होंने कहा, “फेड, ईसीबी और बीओई सभी प्रभावी रूप से कह रहे हैं कि उच्च तेल की कीमतों का मतलब आसान दर में कटौती नहीं है।”
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