अमेरिकी और यूरोपीय क्रेडिट में जोखिम बढ़ रहे हैं, और कुछ निवेशक और रणनीतिकार सोचते हैं कि यह बाजार की गिरावट के खिलाफ सुरक्षा खरीदने का समय है, जबकि ऐसे बचाव अभी भी अपेक्षाकृत सस्ते हैं।
इस सप्ताह बार्कलेज के रणनीतिकारों ने अमेरिकी उच्च-उपज सूचकांक पर क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप सुरक्षा खरीदने की सिफारिश की। व्यापार के लिए भुगतान में मदद करने के लिए, बैंक ने कुछ सुरक्षा बेचने का सुझाव दिया जिससे भुगतान की संभावना कम हो, व्यापारों का एक संयोजन जिसे भुगतानकर्ता स्वैप के रूप में जाना जाता है। मॉर्गन स्टेनली ने हाल ही में इसी तरह के ट्रेडों का सुझाव दिया था।
बचाव के सुझाव जोर पकड़ते दिख रहे हैं। इस सप्ताह अमेरिकी उच्च-श्रेणी के कॉर्पोरेट बॉन्ड पर सुरक्षा खरीदने की लागत लगभग 0.03 प्रतिशत अंक या 3 आधार अंक बढ़ गई, जबकि नकद बांड पर प्रसार 1 आधार अंक कम हो गया। यह संकेत देता है कि बाजार के खिलाड़ी क्रेडिट जोखिम से सुरक्षा के लिए डेरिवेटिव की ओर रुख कर रहे थे, जबकि कंपनी बांड में, वे उस हद तक बांड नहीं बेच रहे थे जिससे कॉर्पोरेट डिफ़ॉल्ट के बारे में अधिक चिंता हो।
सबा कैपिटल मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर एंड्रयू वेनबर्ग ने कहा, “निजी पूंजी और भू-राजनीति में जिन जोखिमों को लेकर बाजार चिंतित है और उच्च श्रेणी के कॉरपोरेट बॉन्ड स्प्रेड में परिलक्षित होने वाले जोखिमों के बीच एक महत्वपूर्ण तालमेल बिठाने की जरूरत है।” “क्रेडिट हेजेज पर विचार करने का यह बहुत अच्छा समय है।”
ईरान में अमेरिका और इजरायली युद्ध कम होने के कुछ संकेत दिख रहे हैं और तेल बाजार में निवेशक लंबे समय से चले आ रहे संघर्ष पर ध्यान दे रहे हैं। तेल की बढ़ती कीमत उच्च मुद्रास्फीति में तब्दील हो सकती है, जिससे वैश्विक स्तर पर बांड बाजारों में पैदावार बढ़ाने में मदद मिली है।
उच्च मुद्रास्फीति का कोई भी संकेत फेडरल रिजर्व को नरमी की अपनी गति को धीमा करने के लिए प्रेरित कर सकता है। जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी के रणनीतिकारों ने गुरुवार के नोट में लिखा है कि अगर अमेरिकी केंद्रीय बैंक को अंततः दरें बढ़ाना शुरू करना पड़ा, तो क्रेडिट प्रभावित हो सकता है।
वहीं, अमेरिका में नियोक्ताओं ने फरवरी में अप्रत्याशित रूप से 92,000 नौकरियों की कटौती की। यह दर्द केवल एक या दो नहीं, बल्कि कई उद्योगों में दिखाई दे रहा था, जिससे यह सवाल उठ रहा था कि आने वाले महीनों में उपभोक्ता खर्च की वृद्धि कितनी मजबूत होगी। समय के साथ कृत्रिम बुद्धिमत्ता भी छंटनी को गति दे सकती है, जिससे संभावित रूप से पूरे व्यवसायों में रोजगार समाप्त हो सकता है। भयभीत निवेशक कुछ निजी ऋण निवेशों से पैसा खींच रहे हैं।
बार्कलेज पीएलसी द्वारा विश्लेषण किए गए डीटीसीसी डेटा के अनुसार, सॉफ्टवेयर क्षेत्र पर चिंता के बीच पिछले कुछ हफ्तों में क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप इंडेक्स में तेजी का दांव कम हो रहा है। साप्ताहिक डेटा अभी तक ईरान में युद्ध के प्रभाव को प्रतिबिंबित नहीं करता है, हालांकि उच्च ट्रेडिंग वॉल्यूम के बीच सीडीएस इंडेक्स स्प्रेड में उछाल से पता चलता है कि स्थिति में बदलाव जारी है।
कुछ धन प्रबंधक महीनों से अपने जोखिम में कटौती कर रहे हैं क्योंकि मूल्यांकन बढ़ गया है और भू-राजनीतिक तनाव और संभावित आर्थिक मंदी सहित संभावित समस्याएं बढ़ रही हैं। उदाहरण के लिए, डबललाइन कैपिटल ने जून में कहा था कि उसका सट्टा-ग्रेड बांड में अब तक का सबसे कम आवंटन था।
शुक्रवार को डबललाइन के निश्चित आय आवंटन रणनीतिकार रयान किमेल ने कहा, “हम ऐसी स्थिति में नहीं रहना चाहते जहां हमें बाजार में गिरावट के दौरान प्रतिक्रियाशील होना पड़े।” उन्होंने कहा कि कंपनी इसके बजाय सौदेबाजी की स्थिति में है यदि कोई स्थिति उत्पन्न होती है।
फिलहाल, निवेशक घबराने से दूर हैं। क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप की लागत हाल के हफ्तों में बढ़ी है, लेकिन अभी भी अप्रैल 2025 के स्तर से नीचे है, जब बाजार ट्रम्प के मुक्ति दिवस टैरिफ के बारे में चिंतित था। पिछले महीने में नकद बांड में जोखिम प्रीमियम केवल अधिक बढ़ गया है।
घबराहट की कमी कुछ जोखिम कम करने का अच्छा अवसर प्रदान कर सकती है।
थॉर्नबर्ग इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर क्रिश्चियन हॉफमैन ने कहा, “निवेशक अभी भी उन जोखिमों का सामना कर सकते हैं जो नकारात्मक पक्ष में दिखाई देते हैं।” “हाल की भू-राजनीतिक घटनाएं, एआई, सॉफ्टवेयर और निजी क्रेडिट के साथ, तेजी से एक दूसरे से जुड़ी हुई हैं। इससे स्पष्ट विजेता और हारने वाले पैदा होने की संभावना है।”
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