अप्रत्याशित रूप से कमजोर मांग के कारण दो-वर्षीय नोटों की $69 बिलियन की बिक्री के बाद मंगलवार को घाटा गहरा गया, और जैसा कि वॉल स्ट्रीट जर्नल ने बताया कि अमेरिका मध्य पूर्व में लगभग 3,000 सैनिकों को तैनात करने की योजना बना रहा है। दो साल की पैदावार 10 आधार अंक तक बढ़कर 3.96% हो गई, जिससे तेल की कीमतें बढ़ने से सभी परिपक्वताओं पर पैदावार बढ़ गई।
टीजेएम इंस्टीट्यूशनल सर्विसेज एलएलसी के ब्याज-दर रणनीतिकार डेविड रॉबिन ने कहा, “दुर्भाग्य से आज की नीलामी बहुत कठिन, अस्थिर, अनिश्चित अवधि में बाजार में लाई गई थी।” “क्यों प्रतिबद्ध? जोखिम-इनाम बहुत हद तक जोखिम बनाम इनाम पर आधारित है।”
न्यूयॉर्क समयानुसार दोपहर 1 बजे नीलामी से पहले, तेल की कीमत में वृद्धि को देखते हुए, उस दिन ट्रेजरी की पैदावार दो से चार आधार अंक अधिक थी। कच्चे तेल की कीमतें बांड बाजार का प्रमुख चालक रही हैं क्योंकि खुदरा गैसोलीन के माध्यम से मुद्रास्फीति गेज को बढ़ावा देने की उनकी क्षमता के कारण पिछले महीने के अंत में उनमें बढ़ोतरी शुरू हुई थी।
दो-वर्षीय नोट 3.936% पर दिए गए, जो बोली की समय सीमा से ठीक पहले पूर्व-नीलामी व्यापार में उनकी उपज से अधिक है, यह संकेत है कि मांग उम्मीदों से कम हो गई है। परिणाम मई के बाद से दो साल की सबसे अधिक नीलामी उपज थी। 24 फरवरी को पिछली दो-वर्षीय नोट नीलामी में 2022 के बाद से सबसे कम उपज हुई।
एकमुश्त उपज के साथ-साथ, लंबी अवधि की परिपक्वता अवधि के सापेक्ष सस्ता होने से नीलामी को लाभ होने की उम्मीद थी। इसकी उपज 10-वर्षीय नोट की उपज से लगभग 47 आधार अंक कम है। हाल ही में फरवरी की शुरुआत में यह 70 आधार अंक से अधिक कम था।
अन्य नीलामी मेट्रिक्स भी कमजोर थे। 26 प्राथमिक डीलरों, जिनकी ट्रेजरी नीलामी में भागीदारी आवश्यक है, को बिक्री का 24.1% दिया गया, जो तीन वर्षों में सबसे अधिक है, जैसा कि कुछ निवेशकों ने स्पष्ट किया था। कुल बोलियाँ प्रस्तावित राशि से 2.44 गुना अधिक थीं, जो मई 2024 के बाद से सबसे कम अनुपात है।
इस बीच, बिक्री के लिए मांग के संभावित स्रोत, दो-वर्षीय क्षेत्र में एक बड़े लघु आधार के संकेत थे।
यह इस सप्ताह तीन ट्रेजरी फिक्स्ड-रेट ऋण नीलामियों में से पहली थी, बाजार में अभी भी बुधवार को $70 बिलियन के पांच-वर्षीय नोटों और गुरुवार को $44 बिलियन के सात-वर्षीय नोटों का सामना करना पड़ रहा है।
दो साल की परिपक्वता अवधि वाले कोषागारों के लिए प्रचलित पैदावार फरवरी के अंत से लगभग आधा प्रतिशत अंक बढ़ गई है क्योंकि उच्च मुद्रास्फीति की संभावना ने उन उम्मीदों को खत्म कर दिया है कि फेडरल रिजर्व इस साल ब्याज दरें कम करेगा।
ऑक्सफ़ोर्ड इकोनॉमिक्स के प्रमुख विश्लेषक जॉन कैनावन ने कहा, “तेल की ऊंची कीमतों ने इस साल फेड दर में बढ़ोतरी के लिए छोटी कीमतों को जीवित रखा है, और अनिश्चितता ने संभावित नीलामी की मांग को किनारे कर दिया है।” “ट्रेजरी सेलऑफ़ मुख्य रूप से बदसूरत नीलामी परिणामों के लिए एक त्वरित प्रतिक्रिया प्रतीत होती है, हालांकि मेरा मानना है कि कमजोर नीलामी मांग आंशिक रूप से उच्च तेल की कीमतों के कारण है।”
हाल ही में फरवरी के अंत तक, अमेरिकी केंद्रीय बैंक द्वारा वर्ष के अंत तक दो तिमाही-बिंदु दर में कटौती में अल्पकालिक ब्याज दर वाले उत्पादों की पूरी कीमत तय हो गई। वे अब किसी में भी कीमत नहीं लगाते हैं, और उन्होंने एक छोटी सी संभावना में कीमत लगाना शुरू कर दिया है कि उनका अगला कदम दरें बढ़ाना होगा।
–माइकल मैकेंज़ी की सहायता से।
(टिप्पणी, अन्य नीलामी मेट्रिक्स और संदर्भ जोड़ता है और उपज स्तर अपडेट करता है।)
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