पैदावार में वृद्धि मार्च के लिए उपभोक्ता मूल्य डेटा जारी होने के बाद शुरुआती अमेरिकी कारोबार में शुरू हुई – जो युद्ध के प्रभाव को प्रतिबिंबित करने वाला पहला डेटा था। अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा सप्ताहांत की वार्ता विफल होने पर युद्ध बढ़ाने की धमकी के बाद दोपहर के बाद पैदावार में पाँच आधार अंकों तक की बढ़ोतरी हुई।
इस झटके ने 8 अप्रैल के युद्धविराम समझौते से उत्पन्न अमेरिकी सरकारी बांडों के साप्ताहिक लाभ को कम कर दिया, जिसके कारण तेल की कीमतें कई वर्षों के उच्चतम स्तर से गिर गईं।
अल्पकालिक ब्याज-दर अनुबंध जो अमेरिकी मौद्रिक नीति के पाठ्यक्रम की भविष्यवाणी करते हैं, उनकी कीमत इस वर्ष तिमाही-बिंदु दर में कटौती की एक-चार संभावना से भी कम है, जो डेटा से पहले की तुलना में थोड़ा कम है। उपभोक्ता भावना में गिरावट दर्शाने वाला एक अलग आर्थिक संकेतक मुद्रास्फीति रीडिंग के प्रभाव को कम कर देता है।
एलियांज इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर चार्ली रिप्ले ने कहा, “हमारा मानना है कि फेड वर्ष के शेष समय के लिए होल्ड पर रहेगा, लेकिन अगर हम जलडमरूमध्य के माध्यम से वाणिज्य और ऊर्जा की कीमतों में गिरावट देखना शुरू नहीं करते हैं, तो अल्पावधि में मुद्रास्फीति का दबाव एक मुद्दा बन जाएगा।”
उपभोक्ता मूल्य सूचकांक मार्च में 0.9% बढ़ गया, जो लगभग चार वर्षों में सबसे अधिक है, जो युद्ध के बाद होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से तेल की आपूर्ति में कटौती के बाद गैसोलीन की कीमतों में वृद्धि को दर्शाता है। वृद्धि अर्थशास्त्रियों के औसत अनुमान से मेल खाती है, जबकि भोजन और ऊर्जा को छोड़कर कीमतें – कोर सीपीआई – 0.2% बढ़ी, जो 0.3% अनुमान से कम है।
शुक्रवार को अलग से, अप्रैल के लिए मिशिगन विश्वविद्यालय का उपभोक्ता भावना गेज रिकॉर्ड निचले स्तर पर गिर गया, जो बढ़ती उपभोक्ता कीमतों से उत्पन्न अमेरिकी आर्थिक विकास के जोखिम को उजागर करता है – जिसने मार्च के अंत से ट्रेजरी पैदावार में वृद्धि को रोकने में मदद की है। सेंटिमेंट रिपोर्ट में शामिल उपभोक्ता मुद्रास्फीति प्रत्याशा गेज अर्थशास्त्रियों के अनुमान से अधिक बढ़ गया।
मार्च सीपीआई युद्ध का प्रभाव दिखाने वाला पहला था, जिसने अमेरिकी उपभोक्ताओं पर जलडमरूमध्य के माध्यम से क्षेत्र से तेल के प्रवाह को प्रभावी ढंग से रोक दिया था। 28 फरवरी को अमेरिका के हमले के बाद से, अमेरिकी बेंचमार्क वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट क्रूड वायदा लगभग 50% बढ़ गया है। 8 अप्रैल को युद्धविराम की घोषणा के बाद कई वर्षों के दौरान कीमतों में गिरावट आई लेकिन फिर से बढ़ना शुरू हो गया है।
तेल की कीमतों में उछाल ने मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ाकर और इस तर्क के माध्यम से कि अमेरिकी श्रम बाजार में कमजोरी के संकेतों के जवाब में भी फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संभावना नहीं है, बांड बाजार को चौपट कर दिया है – बढ़ती मुद्रास्फीति की पृष्ठभूमि के खिलाफ।
मिस्चलर फाइनेंशियल ग्रुप के प्रबंध निदेशक टॉम डी गैलोमा ने कहा, “सीपीआई डेटा आज बांड की कीमतों का समर्थन नहीं करेगा क्योंकि अगले महीने की मुद्रास्फीति रिपोर्ट निवेशकों और फेड के लिए और अधिक सिरदर्द प्रकट करेगी।”
सीपीआई एक साल पहले की तुलना में 3.3% बढ़ी, जो लगभग दो वर्षों में सबसे तेज़ गति है। फेड नीति निर्माताओं के पास मुद्रास्फीति के एक अलग माप के लिए 2% “दीर्घकालिक” लक्ष्य है। यह माप एक साल पहले फरवरी से 3% बढ़ गया और केंद्रीय बैंक के अगले निर्धारित दर निर्णय के अगले दिन 30 अप्रैल को मार्च के लिए रिपोर्ट किया जाएगा।
उपभोक्ता भावना में गिरावट – अप्रैल के लिए प्रारंभिक निष्कर्ष – इस उम्मीद को प्रतिबिंबित करती है कि मुद्रास्फीति अगले वर्ष 4.8% होगी। नियमित अनलेडेड गैसोलीन के लिए अमेरिकी राष्ट्रीय औसत खुदरा मूल्य मार्च के अंत में $4 प्रति गैलन से ऊपर हो गया, जो फरवरी के अंत में $3 से कम था।
मार्च में ट्रेजरी बाज़ार में बढ़ती पैदावार ने एक साल से अधिक समय में सबसे बड़ा मासिक घाटा पैदा किया।
युद्ध शुरू होने से पहले व्यापारी 2026 में फेड द्वारा कम से कम दो तिमाही-बिंदु दरों में कटौती का अनुमान लगा रहे थे। जैसे ही तेल की कीमतें बढ़ीं, उन्होंने उस दृष्टिकोण को खत्म कर दिया और संक्षेप में कहा कि फेड का अगला कदम दर में वृद्धि होगी। अभी हाल ही में, ऊर्जा की बढ़ती कीमतों के कारण अर्थव्यवस्था पर ब्रेक लगने की संभावना ने इस वर्ष कटौती पर दांव को आंशिक रूप से बहाल कर दिया है।
नुवीन में मुख्य निवेश अधिकारी और वैश्विक निश्चित आय के प्रमुख एंडर्स पर्सन ने कहा, लघु-परिपक्वता वाले राजकोष, जिनकी पैदावार फेड नीति से सबसे अधिक निकटता से जुड़ी हुई है, “अधिक अस्थिर रहने” की संभावना है क्योंकि व्यापारियों की कीमत “संभावित मुद्रास्फीति प्रभाव और फेड कटौती की संभावना – या यहां तक कि बढ़ोतरी” है।
अमेरिकी दो-वर्षीय उपज, जो फरवरी में 3.37% पर समाप्त हुई, मार्च में एक दिन में चार बार कम से कम 10 आधार अंक बढ़ी। 27 मार्च को 4.02% के शिखर पर पहुंचने के बाद से, यह एक दिन में तीन बार पांच आधार अंक गिर गया। शुक्रवार को यह बढ़कर 3.80% हो गई। दिसंबर से फेड का दर लक्ष्य बैंड 3.5% से 3.75% रहा है।
अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा सहमत संघर्ष विराम शुक्रवार को मोटे तौर पर बरकरार रहा, हालांकि होर्मुज जलडमरूमध्य अभी भी प्रभावी रूप से बंद था। सप्ताहांत में अमेरिका और ईरान के बीच पाकिस्तान में सीधी बातचीत होने का कार्यक्रम है। नुवीन के पर्सन ने कहा कि अनिश्चितता के कारण लंबी अवधि के बांडों के प्रति सतर्क रुख अपनाने की जरूरत है और यह उन बांडों को प्राथमिकता देता है जो तीन से सात साल में परिपक्व होते हैं।
इसके विपरीत, फोर्ट वाशिंगटन इन्वेस्टमेंट एडवाइजर्स के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर डैन कार्टर ने कहा कि आर्थिक विकास के जोखिम मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियों के साथ बांड में जोखिम लेने के पक्ष में हैं।
सीपीआई रिपोर्ट “डेटा ऊर्जा के बाहर किसी भी चिंताजनक मुद्रास्फीति दबाव का सुझाव नहीं देता है,” और “अर्थव्यवस्था चक्रीय मुद्रास्फीति दबाव उत्पन्न करने के लिए पर्याप्त मजबूत नहीं होगी,” कार्टर ने कहा।
पिछले सप्ताह जारी मार्च में उम्मीद से अधिक मजबूत अमेरिकी रोजगार डेटा ने विकास संबंधी चिंताओं को कम कर दिया। नौकरी बाजार में कमजोरी के जवाब में फेड ने पिछले साल तीन बार ब्याज दरों में कटौती की, फिर उस मोर्चे पर सुधार का हवाला देते हुए कटौती रोक दी।
इस सप्ताह जारी उनकी मार्च बैठक के मिनटों से पता चला कि अधिकारियों की बढ़ती संख्या चिंतित थी कि युद्ध बढ़ती मुद्रास्फीति में योगदान देगा।
मार्च सीपीआई रिपोर्ट फेड नीति निर्माताओं के 29 अप्रैल के दर निर्णय से पहले आखिरी प्रमुख आर्थिक डेटा रिलीज है, और बैठक से पहले उनकी स्व-लगाई गई संचार ब्लैकआउट अवधि 18 अप्रैल से शुरू होती है।
— ये ज़ी और माइल्स जे. हर्सज़ेनहॉर्न की सहायता से।
(युद्ध बढ़ने का खतरा जोड़ता है और उपज के स्तर को अद्यतन करता है।)
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