सप्ताहांत में ईरान के खिलाफ संयुक्त अमेरिकी-इजरायल सैन्य अभियान के बाद बिकवाली हुई, जिसके परिणामस्वरूप सर्वोच्च नेता अली खामेनेई की मृत्यु हो गई, जिससे क्षेत्रीय अस्थिरता की आशंकाएं पैदा हुईं और शासन परिवर्तन की अटकलें लगाई गईं।
वैश्विक इक्विटी बाज़ार व्यापक आधार पर जोखिम से बचकर पीछे हट गए। जर्मनी का DAX 1.9% गिर गया और फ्रांस का CAC 40 1.6% गिर गया, जबकि एशिया में, हैंग सेंग सूचकांक 2.1% की गिरावट के साथ गिरावट का नेतृत्व किया। घर वापस, निफ्टी 50 और एसएंडपी बीएसई सेंसेक्स दोनों दिन के दौरान 2% से अधिक की गिरावट के बाद लगभग 1.3% की गिरावट के साथ क्रमशः 24,865.70 और 80,238.85 पर बंद हुए।
मिड और स्मॉल-कैप सेगमेंट में दर्द और भी बदतर था, निफ्टी स्मॉलकैप 250 में 1.9% की गिरावट आई। अनंतिम आंकड़ों से पता चला कि विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) ने शुद्ध रूप से भारतीय इक्विटी बेची ₹3,296 करोड़ जबकि डीआईआई ने शुद्ध रूप से 3,296 करोड़ रुपये के शेयर खरीदे ₹8,594 करोड़।
निवेशक खुद को मुश्किल में पा सकते हैं क्योंकि 3 मार्च को होली के लिए बाजार बंद रहेंगे, ऐसे समय में प्रतिक्रिया करने के लिए बहुत कम जगह बची है जब भू-राजनीतिक तनाव बढ़ने का खतरा है।
दोहरी मार
पश्चिम एशिया में विकास भारत को दो मुख्य तरीकों से प्रभावित करता है: पहला, तेल और गैस और शिपिंग की लागत को बढ़ाकर; और दूसरा, वैश्विक निवेशकों को अस्थायी रूप से ‘सुरक्षित’ परिसंपत्तियों में वापस खींचना, टेम्पलटन ग्लोबल इन्वेस्टमेंट्स, जो प्रबंधन करता है, के भारतीय इक्विटी के मुख्य निवेश अधिकारी, आर. जानकीरमन ने समझाया। ₹1,13,000 करोड़ की संपत्ति.
“हालिया हमलों के अभूतपूर्व पैमाने ने हमें अज्ञात क्षेत्र में पहुंचा दिया है। ऐसी संभावना है कि ईरान के उत्तराधिकार की गतिशीलता का समाधान होने के कारण अनिश्चितता लंबे समय तक बनी रहेगी। हालांकि, अब तक हमारा आधार मामला यह है कि यह अस्थायी व्यवधानों के साथ नियंत्रित है।”
बढ़ते संकट के बीच, शुक्रवार की समाप्ति के बाद से तेल की कीमतें 6% चढ़ गई हैं।
एक्सिस म्यूचुअल फंड के मुख्य निवेश अधिकारी आशीष गुप्ता ने कहा, भारत अपनी कच्चे तेल की जरूरतों का 80% से अधिक आयात करता है, जिससे यह अस्थिरता के संपर्क में रहता है। एक शोध नोट में, गुप्ता ने कहा कि कच्चे तेल की कीमतों में बढ़ोतरी से इनपुट लागत बढ़ जाती है, चालू खाता घाटा बढ़ जाता है और मुद्रास्फीति बढ़ जाती है, और इक्विटी बाजार आमतौर पर तेजी से प्रतिक्रिया करते हैं, खासकर विमानन, पेंट, सीमेंट और रसायन जैसे तेल-संवेदनशील क्षेत्रों में। निफ्टी के सबसे खराब प्रदर्शन करने वालों में इंटरग्लोब एविएशन लिमिटेड (6% नीचे), लार्सन एंड टुब्रो लिमिटेड (5.2% नीचे) और एशियन पेंट्स लिमिटेड (3% नीचे) थे।
अपरिष्कृत जोखिम
उन्होंने बताया कि होर्मुज जलडमरूमध्य का बंद होना कच्चे तेल, परिष्कृत उत्पादों और एलएनजी की कीमतों के लिए एक प्रमुख जोखिम है। गुप्ता ने प्रकाश डाला, “होर्मुज जलडमरूमध्य वैश्विक ऊर्जा व्यापार के लिए एक महत्वपूर्ण धमनी है, जो वैश्विक कच्चे तेल प्रवाह का ~20% और एलएनजी व्यापार का ~30% है।” भारत का लगभग 50% या अधिक ऊर्जा आयात जलडमरूमध्य से होकर गुजरता है; उन्होंने कहा, इसलिए आंशिक या अस्थायी व्यवधान भी देश की ऊर्जा सुरक्षा, मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र और बाहरी संतुलन को प्रभावित कर सकते हैं।
“हालांकि, इतिहास से पता चलता है कि अकेले तेल के झटके ने भारतीय इक्विटी को पटरी से नहीं उतारा है, जब तक कि वे विकास और मौद्रिक स्थिरता को नुकसान पहुंचाने के लिए पर्याप्त समय तक जारी न रहें। उदाहरण के लिए, 2022 में रूस-यूक्रेन युद्ध के दौरान, ब्रेंट क्रूड 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर बढ़ गया। फिर भी शुरुआती बिकवाली के बाद, निफ्टी 50 ने अभी भी सकारात्मक क्षेत्र में वर्ष का अंत किया, “गुप्ता ने कहा।
स्टैंडर्ड चार्टर्ड सिक्योरिटीज (इंडिया) लिमिटेड के मुख्य निवेश अधिकारी गौरव दुआ ने सहमति व्यक्त की कि पिछले अनुभव से पता चलता है कि शुरुआती अस्थिरता के बाद भूराजनीतिक झटके जल्दी ही अवशोषित हो जाते हैं।
दुआ ने बताया कि निफ्टी ने 12 महीनों में 17% का औसत रिटर्न दिया है। पिछले छह महीनों से सूचकांक अब 1,500 अंक के व्यापक दायरे में कारोबार कर रहा है, दुआ को लगता है कि यह प्रवृत्ति कुछ और महीनों तक जारी रह सकती है।
आगे सड़क
दुआ ने कहा, “कैलेंडर वर्ष 2026 की दूसरी छमाही में बाजार में बेहतर समय देखने को मिल सकता है।” उन्होंने कहा कि नरम आर्थिक गतिविधियों के अनुरूप मूल्यांकन ठंडा हो गया है, लेकिन निवेश आधारित विकास पर निरंतर दबाव के साथ-साथ उपभोक्ता मांग को पुनर्जीवित करने के उद्देश्य से समन्वित नीतिगत उपायों द्वारा कॉर्पोरेट आय में बढ़ोतरी देखी जा सकती है।
टेम्पलटन के जानकीरमन के अनुसार, भारतीय इक्विटी के लिए प्रमुख स्विंग कारक कमाई की गति में संभावित सुधार है। वित्त वर्ष 26 की तीसरी तिमाही में सर्वसम्मति के अनुमानों में समग्र उन्नयन और एक ठोस मैक्रो पृष्ठभूमि द्वारा समर्थित अपग्रेड-टू-डाउनग्रेड अनुपात में सुधार देखा गया। उच्च-आवृत्ति संकेतक – ऑटो और सीवी बिक्री, क्रेडिट वृद्धि, और फैक्ट्री आउटपुट – उच्च चलन में हैं, जो उपभोग और निवेश में मजबूती का संकेत दे रहे हैं। उनका मानना है कि मूल्यांकन ठंडा होने के साथ, जोखिम-इनाम अधिक अनुकूल प्रतीत होता है।
वापसी की यात्रा?
कुछ बाजार विशेषज्ञों का मानना है कि विदेशी निवेशक जल्द ही भारत लौट सकते हैं।
कार्नेलियन एसेट मैनेजमेंट एंड एडवाइजर्स की संस्थापक और सीईओ स्वाति खेमानी का मानना है कि वैश्विक निश्चितता की वापसी विदेशी पूंजी को भारत की ओर ले जा सकती है, क्योंकि निवेशक बिना किसी स्पष्ट जोखिम और मजबूत अंतर्निहित बुनियादी सिद्धांतों के साथ स्थिर बाजारों में विविधता लाना चाहते हैं। अगले तीन से छह महीनों में, अमेरिका द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संभावना और भारत इंक की आय में धीरे-धीरे सुधार देखने के साथ, भारत के लिए निवेश का मामला उज्ज्वल होना तय है। उन्होंने कहा, “उस पृष्ठभूमि में, एफआईआई सार्थक तरीके से बाजार में फिर से प्रवेश कर सकते हैं।”
विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) फरवरी में भारतीय इक्विटी के शुद्ध खरीदार बन गए, और शुद्ध प्रवाह दर्ज किया ₹लगातार दो महीनों की लगातार बिकवाली के बाद यह 17,147.25 करोड़ रुपये हो गया।
कुछ फंड प्रबंधकों का कहना है कि जो निवेशक पिछले संघर्ष-प्रेरित बिकवाली के दौरान घबरा गए थे, उन्हें अक्सर किनारे से रिबाउंड देखने को मिला, कई बार रिकवरी अधिकांश प्रत्याशित की तुलना में जल्दी शुरू हो जाती है।
