आगे बढ़ें, शानदार सात। एक तरफ हटो, एआई। बाद में मिलते हैं, डेटा सेंटर। वित्तीय बाज़ारों के पास एक नया सुनहरा बच्चा है—स्वयं सोना। और अगर यह इसी तरह बना रहे तो आश्चर्यचकित न हों।
2025 में सोना 57% बढ़ा है, जबकि पिछले 63 कारोबारी सत्रों में 21 बार नए सर्वकालिक समापन स्तर पर पहुंचा है। एसएंडपी 500 इस वर्ष केवल 13.2% आगे बढ़ा है, और यहां तक कि मैग 7 शेयरों में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला एनवीडिया भी केवल 34% बढ़ा है।
सोने की कीमतों में तेजी कहीं से नहीं आई। यूक्रेन पर रूसी आक्रमण के बाद केंद्रीय बैंक सोने के शुद्ध खरीदार रहे हैं – कोई भी अपने डॉलर भंडार को फ्रीज करना पसंद नहीं करता है – जबकि अपेक्षाकृत ढीली वित्तीय स्थितियों ने भी मांग बढ़ाने में मदद की है। अमेरिका, यूरोप और चीन में निजी निवेशकों ने भी सोने में निवेश किया है।
इसलिए हालांकि धातु 4,000 डॉलर प्रति औंस से अधिक पर कारोबार कर रही है, फिर भी जेपी मॉर्गन चेस के सीईओ जेमी डिमन सहित कई प्रमुख तेजी वाले खिलाड़ी हैं, जिन्होंने कहा कि “इस तरह के वातावरण में यह आसानी से 5,000 डॉलर, 10,000 डॉलर तक जा सकता है,” यह कहते हुए कि “यह मेरे जीवन में कुछ समय में से एक है, इसे अपने पोर्टफोलियो में रखना अर्ध-तर्कसंगत है।”
लेकिन आइए हम खुद से आगे न बढ़ें। सोना हमेशा के लिए ऊपर नहीं जा सकता है, और कुछ संकेत हैं कि कीमती धातु को राहत मिल सकती है। एक के लिए, चांदी की कीमतें 1980 के बाद पहली बार रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचीं, यह एक संकेत है कि निवेशकों को एक और चमकदार व्याकुलता मिल गई है। पीजीएम ग्लोबल के रणनीतिकारों ने लिखा है, “यह आम तौर पर कीमती धातुओं की देर-चक्र की घटना है, क्योंकि निवेशक रिटर्न का पीछा करते हैं।” “ऐसे समय में जब निवेशक सोने के प्रॉक्सी में रिटर्न का पीछा करते हैं, जब धातुएं कमजोर होती हैं, तो यह अक्सर सोने की कीमतों के लिए भी बुरा संकेत होता है।”
हालाँकि, निवेशक अभी भी उत्प्रेरक की तलाश में हैं। गैवेकल रिसर्च के सीईओ लुइस-विंसेंट गेव लिखते हैं, एक चीज जो सोने की तेजी को समाप्त करने की लगभग गारंटी देती है, वह है फेडरल रिजर्व का सख्त चक्र, जो उच्च दरों को “कीमती धातु तेजी बाजारों का सबसे स्पष्ट हत्यारा” कहते हैं।
ऐसा निकट भविष्य में होने की संभावना नहीं है. आख़िरकार, केंद्रीय बैंक दरें कम कर रहा है, बढ़ा नहीं रहा है। तेल की ऊंची कीमतें भी सोने के लिए खतरा हो सकती हैं, लेकिन तेल पर हाल ही में दबाव रहा है, और सोने की भरमार की संभावना नहीं है क्योंकि हाल के वर्षों में आपूर्तिकर्ताओं के पास उत्पादन में तेजी से बढ़ोतरी के लिए ज्यादा नकदी नहीं है, गेव लिखते हैं। मजबूत येन या रॅन्मिन्बी भी सोने की कीमतों को प्रभावित कर सकती है – मजबूत मुद्राएं एशियाई बचतकर्ताओं को सोने की सुरक्षा में नहीं धकेलेंगी – लेकिन किसी भी मुद्रा में इसका कोई संकेत नहीं है।
यहां तक कि चार्ट भी अधिक लाभ के रास्ते में एक बाधा के अलावा और कुछ नहीं सुझाते हैं। जबकि डॉयचे बैंक के विश्लेषक माइकल सुएह का कहना है कि मौजूदा सोने की रैली तकनीकी दृष्टिकोण से पहले ही चरम पर हो सकती है, यह “आसन्न सुधार का कोई संकेत नहीं दिखाता है। अधिक से अधिक, यह अधिक तटस्थ व्यवहार की अवधि की ओर इशारा कर सकता है।”
और आइए इसका सामना करें- चेहरे को तार-तार करने वाली रैली के रास्ते में खड़ा होना आसान नहीं है। यहां तक कि पीजीएम के रणनीतिकार भी बिल्कुल मंदी वाले नहीं हैं, वे बस एक पुलबैक की प्रतीक्षा कर रहे हैं। “[We] वे अभी भी सोने की तरह हैं, लेकिन और अधिक जोड़ने से पहले समेकन चरण तक इंतजार करेंगे,” वे लिखते हैं।
इसलिए शायद इस धारणा को भूल जाना ही बेहतर होगा कि कोई चीज़ सोने की तेजी को रोक देगी, कम से कम अभी तो। वास्तव में, सेंटिमेनट्रेडर के अनुसार, इतिहास बताता है कि सोने की असाधारण दौड़ के और भी पैर हैं। फर्म का कहना है कि जब सोने ने तीन महीने की अवधि में इतनी नई ऊंचाई तय की है, तो यह आम तौर पर एक साल बाद 80% बार अधिक होता है। इस तरह की दौड़ें “असाधारण रूप से दुर्लभ हैं, उदाहरण केवल सोने की कुछ सबसे शक्तिशाली ऐतिहासिक प्रगति के दौरान देखी गई हैं,” यह लिखता है।
इसलिए यदि कोई गिरावट आती है, तो निवेशकों को उदास नहीं होना चाहिए बल्कि पीली धातु को अपनाना चाहिए।
टेरेसा रिवास को teresa.rivas@barrons.com पर लिखें
