बुरी खबर सोने की कीमत के लिए अच्छी खबर है। इन दिनों अच्छी ख़बरें भी अच्छी ख़बरें हैं। जैसे ही अमेरिका के यूरोपीय सहयोगियों के खिलाफ राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की धमकियाँ तेज हुईं, पीली धातु की कीमत में उछाल आया। जब उन्होंने उन धमकियों को त्याग दिया, तो यह बढ़ती गयीं। इस वर्ष इसमें पहले से ही 17% से अधिक की वृद्धि हुई है, 26 जनवरी को पहली बार यह बढ़कर 5,000 डॉलर प्रति औंस से अधिक हो गया है। अभी फरवरी नहीं है और सोना पहले ही 2026 के अंत के लिए कई विश्लेषकों के पूर्वानुमानों को पार कर चुका है।
परिसंपत्ति तथाकथित अवमूल्यन व्यापार के केंद्र में है, जिससे निवेशक राजकोषीय फिजूलखर्ची, भयावह भूराजनीति और संस्थागत मानदंडों के पतन के बारे में चिंतित होकर सरकारी बांड और डॉलर बेचते हैं, इसके बजाय सुरक्षा के लिए सबसे पुरानी परिसंपत्तियों में से एक की ओर रुख करते हैं। पिछले साल 2 अप्रैल को श्री ट्रम्प की वैश्विक टैरिफ की दीवार दुनिया के सामने आने के बाद से, एसएंडपी 500 इंडेक्स 27 मौकों पर 1% से अधिक गिर गया। उन बिकवाली के दौरान सोने की कीमत औसतन प्रति दिन 0.6% बढ़ी। लेकिन जब शेयर चढ़ते हैं तो सोना भी चढ़ता है। 24 दिनों में जब एसएंडपी 500 ने 1% से अधिक की छलांग लगाई, सोना 0.2% बढ़ गया।
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हाल के वर्षों में चीन के नेतृत्व में उभरते बाजारों में केंद्रीय बैंकों ने रैली को बढ़ावा दिया। ऐसे अति-रूढ़िवादी निवेशकों को फिर से भौतिक सोने से प्यार हो गया है, जिससे उन्हें उम्मीद है कि भू-राजनीतिक उथल-पुथल के बीच यह उनकी रक्षा करेगा। फिर भी गोल्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) में प्रवाह से पता चलता है कि निवेशकों का एक नया समूह सुरक्षा के बजाय रिटर्न और विविधीकरण के लालच में इस समस्या को पकड़ रहा है। वैश्विक स्तर पर अब गोल्ड ईटीएफ की हिस्सेदारी 4,000 टन से अधिक है। 2025 में उनका भंडार 25% बढ़ गया और अब इसकी कीमत 650 अरब डॉलर से अधिक है।
एशियाई निवेशक आगे बढ़ रहे हैं। पिछले दो वर्षों में एशिया स्थित ईटीएफ द्वारा सोने की होल्डिंग तीन गुना से अधिक बढ़कर 460 टन हो गई है। 2025 की आखिरी तिमाही में, एक चीनी फंड, हुआन यिफू गोल्ड ईटीएफ, किसी भी गोल्ड ईटीएफ का दूसरा सबसे बड़ा प्रवाह दर्ज किया, केवल स्टेट स्ट्रीट के प्रमुख फंड के पीछे, एक विशाल अमेरिकी परिसंपत्ति प्रबंधक, जिसकी होल्डिंग्स 11 गुना बड़ी है। जापान और दक्षिण कोरिया में भी बड़े फंडों ने भारी वृद्धि दर्ज की।
एशिया के सबसे बड़े परिसंपत्ति प्रबंधकों में से एक, वैल्यू पार्टनर्स के अरबपति सह-संस्थापक चेह चेंग हाई ने हाल ही में कहा कि वह अब अपनी संपत्ति का 25% सोने में निवेश करते हैं, जो एक साल पहले 15% से अधिक है। अधिक सतत संस्थागत निवेश का द्वार भी खुल सकता है। भारत की राष्ट्रीय पेंशन प्रणाली, परिभाषित-योगदान पेंशन योजनाओं का एक छत्र समूह, ने निधियों को उनकी सामूहिक $175 बिलियन की संपत्ति का 1% तक कीमती धातु ईटीएफ में आवंटित करने की अनुमति दी। 2025 की शुरुआत में चीनी बीमा उद्योग के लिए एक पायलट कार्यक्रम ने दस कंपनियों को अपनी संपत्ति का समान हिस्सा सोने में निवेश करने की अनुमति दी।
स्मार्ट मनी कीमती धातुओं पर अपना ध्यान केंद्रित करती है। एक परिसंपत्ति जो कोई नकदी प्रवाह पैदा नहीं करती है – और कभी नहीं करेगी – अपेक्षित भविष्य के मुनाफे की धारा को कम करके कीमत निर्धारित करना असंभव है, जैसा कि स्टॉक या बॉन्ड के साथ होता है। ऐसी परिसंपत्तियाँ जिनका संपूर्ण मूल्य इस बात पर आधारित है कि भविष्य में कोई अन्य उनके लिए कितना भुगतान कर सकता है, विवेकपूर्ण पोर्टफोलियो प्रबंधकों के लिए समझने योग्य चिंता का एक स्रोत है।
लेकिन एक ऐसी संपत्ति जो घबराहट के समय में ताकत प्रदान करती है, और जो बाकी समय धीरे-धीरे बढ़ती है, उसे अस्वीकार करना कठिन होता जा रहा है। वित्तीय डेटा प्रदाता एमएससीआई के विश्लेषण से पता चलता है कि 60% इक्विटी और 40% बांड के पारंपरिक मिश्रण वाला एक निवेशक पिछले साल उन बांडों में से आधे को सोने में स्विच करके वार्षिक रिटर्न में चार प्रतिशत अंक बढ़ा सकता था, जबकि उनके पोर्टफोलियो में शायद ही कोई अस्थिरता थी।
पश्चिम के विशाल संस्थागत पोर्टफोलियो में सोने का आवंटन, जिसने आम तौर पर इसकी अनदेखी की है, अभी भी बहुत कम है। एक बैंक, गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, अमेरिकियों की स्टॉक और बॉन्ड में रखी गई संयुक्त संपत्ति में धातु का हिस्सा सिर्फ 0.17% है। लेकिन उस शेयर में प्रत्येक 0.01-प्रतिशत-बिंदु वृद्धि से धातु की कीमत लगभग 1.4% बढ़ जाती है। सोने के चढ़ते रहने के लिए आपको अमेरिकियों के उत्साह के एशियाई स्तर तक पहुंचने की ज़रूरत नहीं है।
