भारतीय परिवार दुनिया में सोने के सबसे बड़े उपभोक्ताओं में से एक हैं। वाणिज्य मंत्रालय के आंकड़ों के अनुसार, वित्त वर्ष 2026 में सोने का आयात 24% बढ़कर 71.98 बिलियन अमेरिकी डॉलर के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया, जबकि वित्त वर्ष 2025 में यह 58 बिलियन अमेरिकी डॉलर था।
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प्रधान मंत्री मोदी ने नागरिकों से देश के विदेशी मुद्रा भंडार की सुरक्षा में मदद के लिए गैर-जरूरी सोने की खरीद पर अंकुश लगाने का आग्रह किया। उच्च सोने का आयात भारत के आयात बिल में महत्वपूर्ण योगदान देता है और व्यापार घाटे को बढ़ा सकता है, खासकर कच्चे तेल की ऊंची कीमतों और वैश्विक अनिश्चितता के दौरान।
टाइटन कंपनी, कल्याण ज्वैलर्स इंडिया और सेंको गोल्ड जैसे आभूषण शेयरों में 10-12% तक की तेज बिकवाली का अनुभव हुआ। इस प्रतिक्रिया के लिए प्रधानमंत्री की अपील के बाद कमजोर मांग, ग्राहकों की संख्या में कमी और विवेकाधीन आभूषण खर्च पर दबाव की आशंका को जिम्मेदार ठहराया गया है।
विश्लेषकों का सुझाव है कि हालांकि अल्पकालिक अस्थिरता जारी रह सकती है, लेकिन लंबी अवधि के निवेशकों को बुनियादी तौर पर मजबूत आभूषण कंपनियों में निवेश बनाए रखना चाहिए। निकट अवधि की भावना-प्रेरित प्रतिक्रियाओं के बावजूद, असंगठित से संगठित खिलाड़ियों की ओर चल रहे बदलाव से समय के साथ स्थापित कंपनियों को लाभ होने की उम्मीद है।
खुदरा विक्रेता सोने के विनिमय कार्यक्रमों पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं, जहां उपभोक्ता नई खरीदारी के लिए पुराने आभूषणों का व्यापार करते हैं। बदलते मांग पैटर्न और रिकॉर्ड सोने की कीमतों के अनुरूप ढलने के लिए वे हल्के आभूषणों, कम कैरेट उत्पादों, चांदी के आभूषणों और रत्नों की पेशकश पर भी तेजी से जोर दे रहे हैं।
जबकि पीएम मोदी की अपील का उद्देश्य सोने के आयात को कम करना है, सोने की कीमतें काफी हद तक पैदावार, अनिश्चितता और मुद्रास्फीति की चिंताओं जैसे वैश्विक कारकों से प्रभावित होती हैं। विश्लेषकों का सुझाव है कि विवेकाधीन खरीद पर संभावित अल्पकालिक दबाव के बावजूद, सोना मूल्य के भंडार और मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव के रूप में अपनी दीर्घकालिक अपील बरकरार रख सकता है।
हालाँकि, मात्रा के संदर्भ में, वित्त वर्ष 2015 में सोने का आयात 4.76% घटकर 757.09 टन से 721.03 टन हो गया। कम आयात मात्रा के बावजूद, सोने की ऊंची कीमतों ने आयात मूल्यों को रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचा दिया, जिससे बढ़ते चालू खाता घाटे पर चिंता बढ़ गई।
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विश्लेषकों को अल्पकालिक दबाव दिख रहा है, लेकिन वे गुणवत्ता वाले आभूषण शेयरों पर सकारात्मक बने हुए हैं
रेलिगेयर ब्रोकिंग के अजीत मिश्रा का मानना है कि मौजूदा भू-राजनीतिक अनिश्चितता के बीच आभूषण शेयरों में अल्पकालिक अस्थिरता जारी रह सकती है, लेकिन लंबी अवधि के निवेशकों को बुनियादी तौर पर मजबूत कंपनियों में निवेश बनाए रखना चाहिए।
मिश्रा ने कहा, “अगर किसी का नजरिया अल्पकालिक है, तो शायद हां, इस तरह की अस्थिरता जारी रह सकती है। इसलिए यदि नजरिया अल्पकालिक है, तो वे बाहर निकलने या मुनाफावसूली करने पर विचार कर सकते हैं। लेकिन एक दीर्घकालिक निवेशक के रूप में, मुझे नहीं लगता कि यह सही रणनीति है, यह देखते हुए कि कमाई अच्छी थी, खासकर प्रदर्शन के मामले में। सोने की कीमतें ऊंचे स्तर पर होने के बावजूद टाइटन कंपनी ने अच्छा प्रदर्शन किया है।”
उन्होंने आगे कहा कि भू-राजनीतिक स्थिति और सोने के आयात शुल्क से संबंधित किसी भी संभावित घटनाक्रम के कारण आने वाली तिमाहियों में राजस्व पर कुछ दबाव पड़ सकता है, जिससे बाजार की धारणा पर असर पड़ सकता है। हालांकि, उन्होंने कहा कि लंबी अवधि के नजरिए वाले निवेशक निवेश जारी रख सकते हैं, क्योंकि असंगठित से संगठित खिलाड़ियों की ओर चल रहे बदलाव से समय के साथ टाइटन जैसी स्थापित कंपनियों को फायदा होने की संभावना है।
इस बीच, इनवासेट पीएमएस के बिजनेस हेड हर्षल दासानी ने कहा कि निवेशकों को आभूषण शेयरों में सावधानी बरतनी चाहिए और हालिया बिकवाली पर भावनात्मक रूप से प्रतिक्रिया करने के बजाय सुधार के दौरान गुणवत्ता वाले शेयरों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
“आभूषण शेयरों को ‘सुधार पर गुणवत्ता खरीदने, घबराहट में खरीदारी से बचने’ की रणनीति के साथ संपर्क किया जाना चाहिए। एक साल के लिए गैर-जरूरी सोने की खरीद को स्थगित करने की पीएम मोदी की अपील ने स्पष्ट रूप से भावना को झटका दिया है, टाइटन, कल्याण ज्वैलर्स इंडिया, सेंको गोल्ड और स्काई गोल्ड में तेजी से गिरावट आई है, कुछ मामलों में इंट्राडे में 9-12% तक की गिरावट आई है। बाजार अब नरम शादी की मांग, कमजोर फुटफॉल और विवेकाधीन आभूषण खर्च पर दबाव की संभावना के आधार पर कीमत तय करने का प्रयास कर रहा है। दासानी ने कहा, “निकट अवधि में, प्रतिक्रिया वर्तमान में क्षेत्र में संरचनात्मक मंदी के प्रतिबिंब की तुलना में अधिक भावना-प्रेरित प्रतीत होती है।”
दासानी ने कहा कि कमजोरी की स्थिरता इस बात पर निर्भर करेगी कि उपभोक्ता व्यवहार वास्तव में अगले दो से तीन तिमाहियों में बदलता है या नहीं। उन्होंने बताया कि शादियों, त्योहारों और घरेलू बचत व्यवहार के साथ मजबूत संबंध के कारण भारत में आभूषणों की मांग ऐतिहासिक रूप से लचीली बनी हुई है। उनके अनुसार, निकट अवधि में अस्थिरता के बावजूद संगठित आभूषण कारोबारी छोटे असंगठित आभूषण विक्रेताओं से बाजार हिस्सेदारी हासिल करना जारी रख सकते हैं।
निवेश के दृष्टिकोण से, दासानी का मानना है कि टाइटन अपने मजबूत ब्रांड, प्रीमियम स्थिति और विविध खुदरा पोर्टफोलियो के कारण उच्चतम गुणवत्ता वाला खेल बना हुआ है, जबकि कल्याण ज्वैलर्स उच्च विकास क्षमता प्रदान करता है लेकिन अपेक्षाकृत अधिक अस्थिरता के साथ। उन्होंने निवेशकों को सलाह दी कि जब तक धारणा स्थिर न हो जाए तब तक आक्रामक रूप से छोटे आभूषण स्टॉक खरीदने से बचें और इसके बजाय गहन सुधार के दौरान क्रमबद्ध संचय रणनीति अपनाएं।
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