हेमेन भाटिया, ईडी और सीईओ, एंजेल वन एएमसीबताता है कि इस अंतराल के पीछे मुख्य कारण क्या है, ऐसे कारक जो निष्क्रिय निवेश को आगे बढ़ा सकते हैं और रणनीतियाँ जिन पर निवेशक ध्यान केंद्रित कर सकते हैं। संपादित अंश:
निष्क्रिय निवेश गति पकड़ रहा है। आपके अनुसार नए जमाने के निवेशकों के बीच निष्क्रिय निवेश में तेजी लाने वाले कौन से कारक हैं?
मार्च 2020 से भारत का निष्क्रिय एयूएम आठ गुना से अधिक बढ़ गया है ₹नवंबर’25 में 13.72 लाख करोड़, एक स्पष्ट व्यवहारिक बदलाव का संकेत। डिजिटल निवेश प्लेटफार्मों का उदय इस प्रवृत्ति के केंद्र में रहा है। एंजेल वन एएमसी में भी, हम युवा निवेशकों की बढ़ती संख्या देख रहे हैं इंडेक्स फंड और ईटीएफ उनके पोर्टफोलियो के मूलभूत तत्व हैं।
इस बदलाव के पीछे एक प्रमुख कारण इसका संरचनात्मक विकास है भारतीय बाज़ार. गहरी वित्तीय पैठ और कुशल सक्रिय प्रबंधकों की उच्च सांद्रता के साथ, बाजार कहीं अधिक कुशल हो गए हैं। ऐसे माहौल में जहां सूचना व्यापक रूप से उपलब्ध है और वास्तविक समय में प्रसारित की जाती है, बेंचमार्क से लगातार बेहतर प्रदर्शन करने की गुंजाइश काफी कम हो गई है। यह दीर्घकालिक प्रदर्शन रुझानों में परिलक्षित होता है, जहां कई सक्रिय निवेश रणनीतियों को अपने बेंचमार्क से लगातार ऊपर रिटर्न उत्पन्न करना चुनौतीपूर्ण लगता है।
जैसे-जैसे निवेशक इस वास्तविकता को समझ रहे हैं, वे ऐसे उत्पादों की ओर आकर्षित हो रहे हैं जो स्पष्टता, लागत लाभ और पूर्वानुमानित सूचकांक-लिंक्ड परिणाम प्रदान करते हैं। निर्बाध डिजिटल पहुंच और एक सहायक नियामक ढांचे के साथ, इन कारकों ने भारत के परिसंपत्ति प्रबंधन पारिस्थितिकी तंत्र में निष्क्रिय निवेश के तेजी से विस्तार को प्रेरित किया है।
विकसित बाजारों में निष्क्रिय निवेश हावी है। भारत में कौन से संरचनात्मक अंतर समान स्तर को अपनाने को बढ़ावा दे सकते हैं?
निष्क्रिय निवेश लंबे समय से विकसित बाजारों पर हावी रहा है क्योंकि वे पारिस्थितिकी तंत्र गहरी संस्थागत भागीदारी, अत्यधिक कुशल बाजारों और मजबूत खुदरा ईटीएफ पैठ के साथ जल्दी परिपक्व हो गए। महत्वपूर्ण संस्थागत भागीदारी के कारण भारतीय बाज़ार भी सूचनात्मक रूप से कुशल हैं। इसलिए, संरचनात्मक रूप से, समकालीन भारतीय बाजार विकसित बाजारों की तरह हैं।
अब तक, भारत में परिसंपत्ति प्रबंधन उद्योग में उन खिलाड़ियों का वर्चस्व रहा है जो एक साथ सक्रिय और निष्क्रिय दोनों उत्पाद पेश करते हैं। दोनों परिसंपत्ति प्रबंधन शैलियों के एक दूसरे से अलग होने के कारण, ऐसा हुआ है कि परस्पर विरोधी परिसंपत्ति प्रबंधन व्यवसाय मॉडल के कारण निष्क्रिय निवेश के लाभों के बारे में सही शिक्षा नहीं दी गई है। इस प्रकार सक्रिय ने निष्क्रियता पर भारी पड़ गया है, भले ही बहुत सारे भारतीय डेटा उपलब्ध हैं जो निष्क्रियता का समर्थन करते हैं।
निष्क्रिय-केवल एएमसी एक हालिया घटना है, और इस प्रवृत्ति के आगमन के साथ, निष्क्रिय निवेश के लाभों के बारे में निवेशक शिक्षा अब बढ़ रही है, क्योंकि ये एएमसी का सक्रिय परिसंपत्ति प्रबंधन के साथ कोई टकराव नहीं है।
परिणामस्वरूप, हम उम्मीद करते हैं कि अधिक निवेशक निष्क्रिय निवेश के दीर्घकालिक लाभों को समझेंगे। निवेशकों को धीरे-धीरे यह समझ आ रहा है कि, इन नियामक घोषणाओं से पहले, ऐतिहासिक अल्फा माप, जैसा कि अक्सर दीर्घकालिक डेटा में दिखाया जाता है, अनुपयुक्त थे।
इसलिए, हमारा मानना है कि खुदरा समेत सभी निवेशक श्रेणियों द्वारा गोद लेने का स्तर आने वाले वर्षों में बढ़ेगा, जैसा कि अधिक विकसित बाजारों में हुआ है!
इसके अतिरिक्त, वितरण पक्ष पर, पूरे भारत में फिनटेक की बढ़ती उपस्थिति ने छोटे शहरों और कस्बों तक पहुंचना आसान बना दिया है, जिससे देश के हर कोने में निष्क्रिय निवेश का विस्तार करने में मदद मिली है।
आप अगले 3-5 वर्षों में किन नए निष्क्रिय उत्पादों के लोकप्रियता हासिल करने की उम्मीद करते हैं?
हमारा मानना है कि निवेशकों को एक मुख्य और उपग्रह परिसंपत्ति आवंटन दृष्टिकोण का पालन करना चाहिए। इसलिए, इस उद्देश्य को पूरा करने के लिए, एक एएमसी के रूप में, हम व्यापक बाजार के साथ-साथ स्मार्ट बीटा इंडेक्स ईटीएफ और इंडेक्स फंड दोनों की पेशकश करते हैं।
हमारा मानना है कि पोर्टफोलियो का मुख्य घटक व्यापक बाजार सूचकांक उत्पादों में और उपग्रह घटक स्मार्ट बीटा सूचकांक उत्पादों में होना चाहिए।
इसलिए, निवेशक को मुख्य आवंटन में बाजार रिटर्न मिलता है, जो कि भारत में, अब तक, मुद्रास्फीति से अधिक रहा है – इक्विटी निवेश का मुख्य उद्देश्य।
परिसंपत्ति आवंटन के उपग्रह घटक में, बाजार प्लस रिटर्न प्राप्त करने की उम्मीद स्मार्ट बीटा उत्पादों के माध्यम से पूरी की जा सकती है, जो नियम-आधारित हैं और इसलिए फंड प्रबंधक की व्यक्तिपरकता, व्यवहार संबंधी पूर्वाग्रहों और पूर्वाग्रहों को खत्म करते हैं।
ऐसा हमारा विश्वास है विषयगत फंड जोखिम भरे हो सकते हैं क्योंकि थीम आकर्षक हो जाती हैं और बहुत जल्दी पसंद से बाहर हो जाती हैं; अधिकांश समय, वे अस्थायी सनक होते हैं।
हमारा मानना है कि, विकसित बाजारों में देखे गए रुझानों के समान, जहां पारंपरिक बाजार-कैप-भारित सूचकांकों में सबसे बड़ा एयूएम है, हम भारत में भी इसी तरह के रुझान देखेंगे।
क्या भारतीय खुदरा निवेशक निष्क्रिय निवेश-ट्रैकिंग त्रुटि और तरलता आदि के जोखिमों को पूरी तरह से समझते हैं?
ट्रैकिंग त्रुटि एक मात्रात्मक कारक है जिसे भारतीय निवेशक समझते हैं। जहां तक ईटीएफ तरलता का सवाल है, निष्क्रिय फंडों की तरलता अंतर्निहित घटकों की तरलता पर निर्भर है, जो सूचकांक का हिस्सा हैं। इसके अतिरिक्त, अधिकांश फंड हाउसों के पास अपनी ईटीएफ इकाइयों के लिए तरलता प्रदान करने वाली सामान्य बाजार-निर्माण संस्थाएं होती हैं और इसलिए आवश्यकतानुसार तरलता उपलब्ध होती है।
उपरोक्त के अलावा, यह गैर-व्यवस्थित जोखिम हैं, जैसे स्टॉक चुनना और फंड मैनेजर चयन, जो निष्क्रिय निवेश में समाप्त हो जाते हैं।
चूंकि निष्क्रिय निवेश आम तौर पर कम मार्जिन के साथ आता है, एंजेल वन एएमसी पैमाने के साथ लाभप्रदता को संतुलित करने की योजना कैसे बनाती है?
सक्रिय फंड अधिक शुल्क लेते हैं लेकिन बड़ी फंड प्रबंधन टीमों/विश्लेषकों के कारण बुनियादी ढांचे और अनुसंधान की लागत भी अधिक होती है। हालाँकि, चूंकि पिछले प्रदर्शन के कारण सक्रिय फंडों का आकार बढ़ता जा रहा है, इसलिए उन्हें अल्फा पीढ़ी की चुनौतियों का सामना करना पड़ता है।
दूसरी ओर, निष्क्रिय फंड विशाल एयूएम को संभाल सकते हैं क्योंकि अंतर्निहित सूचकांक हैं। वर्तमान में, दुनिया की सबसे बड़ी एमएफ योजना यूएस टोटल मार्केट इंडेक्स पर आधारित एक निष्क्रिय योजना है, और इसी तरह, भारत में सबसे बड़ी एमएफ योजना एक निष्क्रिय योजना है। निफ्टी50 ईटीएफ.
विश्व स्तर पर सबसे बड़े परिसंपत्ति प्रबंधकों के पास निष्क्रिय योजनाओं के तहत प्रबंधन के तहत पर्याप्त संपत्ति है, और भविष्य में, हम भारत में भी इसी तरह की प्रवृत्ति देख सकते हैं।
इसलिए, हम लाभप्रदता को पैमाने के परिणाम के रूप में देखते हैं, और हमें विश्वास है कि निष्क्रिय-केवल दृष्टिकोण अपनाने से निवेशक हितों के अनुरूप रहता है और अंततः बड़ी संख्या में निवेशकों को लाभ होता है।
अस्वीकरण: यह कहानी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। व्यक्त किए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग फर्मों की हैं, मिंट की नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से परामर्श करने की सलाह देते हैं, क्योंकि बाजार की स्थितियां तेजी से बदल सकती हैं और परिस्थितियां भिन्न हो सकती हैं।
