उदाहरण के लिए, एक उच्च पालन और मान्यता प्राप्त विश्व इक्विटी इंडेक्स, MSCI वर्ल्ड इंडेक्स, विशेष रूप से विकसित बाजारों पर ध्यान केंद्रित करता है, जो एक बेंचमार्क के रूप में निवेशकों और फंड मैनेजरों के लिए एक प्रमुख उपकरण है। सूचकांक में वर्तमान में 23 विकसित बाजार शामिल हैं: ऑस्ट्रेलिया, ऑस्ट्रिया, बेल्जियम, कनाडा, डेनमार्क, फिनलैंड, फ्रांस, जर्मनी, हांगकांग, आयरलैंड, इज़राइल, इटली, जापान, नीदरलैंड, न्यूजीलैंड, नॉर्वे, पुर्तगाल, सिंगापुर, स्पेन, स्वेडन, स्विट्जरलैंड, यूके और यूएस, 70% से अधिक के लिए यूएस मार्केट अकाउंटिंग के साथ।
सूचकांक में कोई उभरते बाजार देश शामिल नहीं हैं। नतीजतन, FII मुख्य रूप से इन विकसित देशों में निवेश करते हैं। और जब अस्थिरता अधिक होती है, तो संस्थागत निवेशक विकसित बाजारों का पालन करेंगे।
FII अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाने, उच्च विकास के अवसरों की मांग करने, बेंचमार्क को बेहतर बनाने के लिए, या जब विकसित बाजार सीमित अवसर या उच्च मूल्यांकन प्रस्तुत करते हैं, तो उभरते बाजारों (ईएमएस) में भी निवेश करते हैं। MSCI EM जैसे एक प्रमुख बेंचमार्क में वर्तमान में 24 देशों में स्थित कंपनियों के स्टॉक शामिल हैं। इस सूचकांक में ब्राज़ील, चिली, चीन, कोलंबिया, चेक गणराज्य, मिस्र, ग्रीस, हंगरी, भारत, इंडोनेशिया, कोरिया, कुवैत, मलेशिया, मैक्सिको, पेरू, फिलीपींस, पोलैंड, कतर, सऊदी अरब, दक्षिण अफ्रीका, ताइवान, टुइलैंड, टर्की और संयुक्त अरब एमीरूट शामिल हैं। विशेष रूप से, चीन, भारत और ताइवान सामूहिक रूप से सूचकांक के कुल वजन का ~ 65% से अधिक का प्रतिनिधित्व करते हैं, ईएम निवेश परिदृश्य के भीतर उनके महत्व को रेखांकित करते हैं।
2020 से भारत की प्रासंगिकता बढ़ रही है; वेटेज वर्तमान में 8% से बढ़कर लगभग 18-20% हो गया है। इसके साथ ही, Msci-India का प्रदर्शन ठोस रहा है, 5 साल के आधार पर 20% की डॉलर-आधारित रिटर्न के साथ। यह प्रदर्शन MSCI-EM (6%), MSCI-CHINA (-1%), और MSCI-EX जापान एशिया (6%) से अधिक है।
हालांकि, भारत का प्रदर्शन सितंबर 2024 से अन्य ईएमएस से पीछे हो गया है। यह भारत के प्रीमियम वैल्यूएशन के कारण है, जो कि यह एक लंबी अवधि के लिए जारी है, जो सूचकांक वजन और मजबूत आय में वृद्धि में लगातार वृद्धि से प्रेरित है। 2024 के दौरान दोनों कारकों ने विघटित हो गए जब भारत का वजन लगभग 20%हो गया, जो हाल ही में मामूली रूप से संचालित हो गया, और घरेलू कमाई के रूप में वित्त वर्ष 25 में उच्च वैश्विक मुद्रास्फीति और घरेलू अर्थव्यवस्था में मंदी के कारण कम हो गई।
2025 की शुरुआत में, MSCI-India MSCI-EM के लिए 90% प्रीमियम पर कारोबार कर रहा था, जो कि 5-वर्षीय औसत 75% से 20% अधिक है। भारत का एक साल का फॉरवर्ड पी/ई अनुपात 22.3x था, जो 11.7x के ईएम औसत से काफी अधिक था। भारत के लिए इतने उच्च प्रीमियम पर व्यापार करने का एक प्रमुख कारण केवल 6 से 7 प्रतिशत की स्थिर वास्तविक विकास दर, राजनीतिक स्थिरता, संरचनात्मक जनसांख्यिकी, प्रौद्योगिकी और विनिर्माण जैसे आगामी क्षेत्रों और एक प्रगतिशील औद्योगिक दृष्टिकोण पर बढ़ती है। हालांकि, एक अच्छे 3-4 वर्षों के बाद भारत की कमाई में वृद्धि होने लगी, अन्य ईएमएस ने सरकारी वित्तीय उत्तेजना, एआई में प्रगति, और विनिर्माण क्षेत्र में पुनरुत्थान, विशेष रूप से चीन, दक्षिण कोरिया और ताइवान को लाभान्वित करने के लिए एक पुनरुत्थान का अनुभव किया।
2024 के अंत और 2025 की शुरुआत के दौरान ईएमएस अधिक आकर्षक हो गया, जिससे भारत से ईएम निवेश के लिए बदलाव आया। फाईस नेट बेचा ~ ₹अक्टूबर 2024 और जुलाई 2025 के बीच 1,850 बिलियन। हालांकि, यह प्रवृत्ति आने वाले महीनों में उलटने की उम्मीद है क्योंकि ईएमएस के साथ वैल्यूएशन गैप 5 साल के औसत से 68%से नीचे हो गया है। महत्वपूर्ण रूप से, आय में वृद्धि पुनरुद्धार के संकेत दे रही है, पिछली दो तिमाहियों के साथ कैलेंडर वर्ष 2024 में ठहराव की तुलना में 10-12% yoy की व्यापक कॉर्पोरेट आय में वृद्धि को दर्शाती है। हम उम्मीद कर सकते हैं कि भारत के प्रदर्शन में सुधार होगा क्योंकि कमाई आगे बढ़ने में सक्षम है।
यह घरेलू बाजार का समर्थन करने की उम्मीद है, क्योंकि डीआईआई खरीद मजबूत बनी हुई है और खुदरा निवेशक भागीदारी हाल के लाभ-बुकिंग रुझानों के बाद रिबाउंडिंग कर रही है। निकट-अवधि में, अनिश्चितता अमेरिका-भारत व्यापार सौदे के बीच लड़खड़ाहट की चर्चा के आसपास है, जो एक सतर्क स्थिति रखने के लिए FII को प्रभावित करती है।
लेखक, विनोद नायर, अनुसंधान के प्रमुख हैं जियोजीट फाइनेंशियल सर्विसेज।
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