ऋण उपकरणों में निवेश के लिए, आप उन्हें सीधे खरीद सकते हैं, या आप डेट फंड में निवेश कर सकते हैं। प्रासंगिक पैरामीटर उपज-से-परिपक्वता या YTM है। यह वह वार्षिक रिटर्न है जिसे आप अर्जित करेंगे, बशर्ते आप परिपक्वता तक बांड को पकड़ें। प्रवेश स्तर पर YTM जितना अधिक होगा, आपके लिए बेहतर होगा।
वर्तमान संदर्भ में, रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (आरबीआई) ने फरवरी से जून 2025 तक सिग्नल रेपो दर में एक प्रतिशत की दर से 6.5% से 5.5% की कटौती की है। नतीजतन, पैदावार कम हो गई, जिससे मौजूदा बॉन्डहोल्डर्स को लाभ हुआ क्योंकि कीमतें बढ़ गईं। हालांकि, वाईटीएम का स्तर नीचे आ गया, क्योंकि उपज और मूल्य विपरीत रूप से चलते हैं। हाल के वर्षों में, उपज का स्तर फिर से बढ़ा है, जो अपेक्षाकृत बेहतर प्रवेश बिंदु प्रदान करता है। आइए हम कुछ डेटा देखें।
बॉन्ड मार्केट के लिए सबसे लोकप्रिय ट्रैक किया गया पैरामीटर 10 साल की परिपक्वता सरकारी बॉन्ड का उपज स्तर है। मई 2025 में 6.2% को छूने वाले 10 साल की उपज बेंचमार्क अब 6.51% तक बढ़ गया है। अप्रैल 2025 में 30 साल की सरकारी बॉन्ड की उपज, जो 6.75% तक पहुंच गई थी, बढ़कर 7.2% हो गई है।
अवसर कहाँ है?
सरकारी बॉन्ड यील्ड वक्र अन्य बॉन्ड पर उपज के स्तर के लिए आधार या संदर्भ बिंदु है।
कॉर्पोरेट बॉन्ड हैं, जो अपेक्षाकृत अधिक क्रेडिट जोखिम के कारण, सरकारी बॉन्ड की तुलना में एक उपज या YTM पर व्यापार करते हैं। संदर्भ बिंदु के बाद IE सरकारी बॉन्ड पैदावार बढ़ते हुए, कॉर्पोरेट बॉन्ड की पैदावार भी बढ़ गई है। इसलिए, यदि आप आज कॉरपोरेट बॉन्ड में प्रवेश कर रहे हैं या डेट फंड में निवेश कर रहे हैं, तो आपके पास एक बेहतर प्रवेश बिंदु है, जो आपके पास था, चार महीने पहले।
उपज या वाईटीएम की अधिक ध्यान देने योग्य आंदोलन राज्य सरकार की प्रतिभूति (एसजीएस) या राज्य विकास ऋण (एसडीएल) में रहा है। इन प्रतिभूतियों को केंद्र सरकार के बांडों के साथ, भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) द्वारा संप्रभु के रूप में परिभाषित किया गया है। बाजार में, SGSS संघ सरकार के बॉन्ड की तुलना में अधिक उपज पर व्यापार करता है। हालांकि, SGSS पर पैदावार कॉर्पोरेट बॉन्ड की तुलना में कम है, क्योंकि SGSS संप्रभु सरकारों द्वारा जारी किए जाते हैं। शायद ही, एसजीएस पर पैदावार कॉर्पोरेट बॉन्ड से अधिक है। जैसा कि और जब ऐसा होता है, तो यह एक बाजार गलतफहमी है जिसे आप उस समय, उस YTM स्तर पर निवेश करके लाभ उठा सकते हैं। यदि आप एक ही उपज स्तर पर दो प्रतिभूतियों, एक एसजीएस और एक कॉर्पोरेट बॉन्ड की तुलना कर रहे हैं, तो एसजीएस बेहतर है क्योंकि आपको बेहतर क्रेडिट गुणवत्ता मिल रही है, यानी कॉर्पोरेट पर संप्रभु।
एसजीएस पर उपज स्तर पर एक परिप्रेक्ष्य के लिए, 30 सितंबर को आयोजित प्राथमिक जारी करने की नीलामी में। नीलामी में कट-ऑफ उपज, जैसा कि आरबीआई द्वारा तय किया गया था, 7.58%तक अधिक था। यह कुछ एएए-रेटेड कॉर्पोरेट बॉन्ड पर उपलब्ध उपज से अधिक है। तुलनात्मक उद्देश्यों के लिए, 22 जुलाई 2025 को आयोजित एसजीएस प्राथमिक जारी करने की नीलामी में, तुलनीय उच्चतम कट-ऑफ उपज 7.11%थी। एसजीएस उपज में ऊपर की ओर आंदोलन कुछ तकनीकी कारणों से हुआ है, लेकिन आपके लिए, यह लाभ उठाने का एक बाजार अवसर है।
इसे कैसे करना है?
कुछ म्यूचुअल फंड योजनाएं हैं जिनमें एसजीएस की ओर पोर्टफोलियो उन्मुख हैं। हर दिन जो एनएवी वैल्यूएशन होता है, वह बाजार से संबंधित मूल्य स्तर पर होता है। चूंकि इन फंडों के YTM में वृद्धि हुई है, इसलिए कीमतें कम हो गई हैं। इन फंडों का नेट एसेट वैल्यू (NAV) बहुत कम है। यह आपको एक बेहतर प्रवेश स्तर प्रदान करता है। एसजीएस-उन्मुख डेट फंडों के अलावा, सामान्य ऋण एमएफ हैं जो आप निवेश करते हैं, जैसे कि कॉर्पोरेट बॉन्ड फंड।
यहाँ भी, एक समान प्रभाव हुआ है; यानी, NAVS नरम और अपेक्षाकृत बेहतर है कि वे प्रवेश करने के लिए, चार महीने पहले कहते हैं। यह आधार, यानी सरकारी बॉन्ड पैदावार के कारण है, कॉर्पोरेट बॉन्ड की पैदावार को आगे बढ़ाता है।
समय निवेश
जब तक आपके पास एक लंबा निवेश क्षितिज है, तब तक प्रवेश का समय ज्यादा मायने नहीं रखता है। यह आपकी जागरूकता के लिए अधिक है। निवेश और फंड वितरण समुदाय में एक दृश्य है कि आरबीआई दर में कटौती लगभग खत्म हो गई है, परिणामस्वरूप रैली पहले ही हो चुकी है, और अब डेट फंड में निवेश करने का कोई मतलब नहीं है। वर्तमान दर में कटौती चक्र में आरबीआई द्वारा 25 आधार अंकों (0.25%) की एक अंतिम कटौती हो सकती है, क्योंकि मुद्रास्फीति सौम्य है। अब तक, उपज का स्तर एक सीमा के भीतर है, लेकिन अगर एक और दर में कटौती है, तो पैदावार में गिरावट आएगी और बॉन्ड की कीमतें बढ़ जाएंगी।
जॉयदीप सेन एक कॉर्पोरेट ट्रेनर (वित्तीय बाजार) और लेखक हैं
