MUMBAI
: निवेश रिटर्न का क्रम अंतिम पोर्टफोलियो परिणाम को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकता है, भले ही दीर्घकालिक औसत रिटर्न समान रहे – इसे रिटर्न जोखिम का क्रम कहा जाता है। यह उस अवधि के दौरान सबसे अधिक प्रासंगिक है जब कोई निवेशक केवल एकमुश्त राशि रखने के बजाय पोर्टफोलियो में जोड़ रहा है या निकाल रहा है।
हालाँकि, इस जोखिम को कम करने के तरीके हैं। एक सुविचारित परिसंपत्ति आवंटन इक्विटी के साथ कम सहसंबंध वाली परिसंपत्तियों के लिए पूंजी आवंटित करके नकारात्मक इक्विटी रिटर्न के प्रभाव को कम करने में मदद कर सकता है।
सिद्धांत रूप में, एक अवधि में समान औसत रिटर्न अर्जित करने वाले दो पोर्टफोलियो समान मूल्य के साथ समाप्त होने चाहिए। हकीकत में, हमेशा ऐसा नहीं होता. जब रिटर्न एक अलग क्रम में आते हैं – पहले मजबूत वर्ष या पहले कमजोर वर्ष – तो अंतिम परिणाम सार्थक रूप से भिन्न हो सकते हैं।
इक्विटी निवेश में यह जोखिम विशेष रूप से महत्वपूर्ण है क्योंकि शेयर बाजार में रिटर्न असमान है। बाजार शायद ही कभी सीधी रेखाओं में चलते हैं – तेज गिरावट और मजबूत रैलियां यात्रा का हिस्सा हैं।
उदाहरण के लिए, दो निवेशकों को लें जो चार वर्षों में 10% का समान औसत वार्षिक रिटर्न अर्जित करते हैं।
• निवेशक A +20%, +15%, -10%, -5% का रिटर्न अर्जित करता है
• निवेशक बी -10%, -5%, +20%, +15% का रिटर्न अर्जित करता है
यदि दोनों एकमुश्त निवेश करते हैं और कोई अतिरिक्त निवेश या निकासी नहीं करते हैं, तो अंतिम परिणाम समान हो सकता है। हालाँकि, जब समय के साथ निवेश किया जाता है तो परिणाम पूरी तरह से बदल जाता है।
अगर कोई निवेशक निवेश कर रहा है ₹व्यवस्थित निवेश योजना (एसआईपी) के माध्यम से हर साल 1 लाख रु. यदि शुरुआती वर्ष खराब रिटर्न देते हैं, तो पोर्टफोलियो का मूल्य लंबे समय तक दबा हुआ रहता है। बाद में सकारात्मक रिटर्न छोटे आधार पर संयोजित होता है, जिसका अर्थ है कि इसे पकड़ने के लिए काफी अधिक रिटर्न की आवश्यकता होती है।
इसके विपरीत, यदि मजबूत रिटर्न जल्दी मिलता है, तो पोर्टफोलियो तेजी से बढ़ता है, और भविष्य का लाभ बहुत बड़े आधार पर बनता है।
हालाँकि, संचय चरणों के दौरान रिटर्न जोखिम के अनुक्रम का प्रभाव कम महत्वपूर्ण है। ऐसा इसलिए है क्योंकि एसआईपी रुपए-लागत औसत को सक्षम बनाता है, जो बाजार की कीमतें कम होने पर आपको अधिक म्यूचुअल फंड इकाइयां खरीदने में मदद करता है, और समय पोर्टफोलियो को मंदी से उबरने की अनुमति देता है, जो निकासी शुरू होने के बाद संभव नहीं है।
सेवानिवृत्ति जैसे निकासी चरण के दौरान रिटर्न जोखिम का क्रम अधिक महत्वपूर्ण है। यदि किसी पोर्टफोलियो को सेवानिवृत्ति की शुरुआत में बाजार में गिरावट का सामना करना पड़ता है, जबकि नियमित निकासी जारी रहती है, तो पूंजी क्षरण तेज हो जाता है। भले ही बाजार बाद में ठीक हो जाए, पोर्टफोलियो पूरी तरह से ठीक नहीं हो पाएगा क्योंकि कम पूंजी निवेशित रहेगी।
तो निवेशकों को सतर्क क्यों रहना चाहिए? क्योंकि रिटर्न का समय – विशेष रूप से निवेश या निकासी के शुरुआती वर्षों के दौरान – एक स्थायी प्रभाव डाल सकता है जिसे औसत पकड़ने में विफल रहता है।
निवेशक इस जोखिम का प्रबंधन कैसे कर सकते हैं?
इक्विटी, डेट और सोना जैसे परिसंपत्ति वर्गों में विविधीकरण से तेज गिरावट को कम करने में मदद मिलती है। परिसंपत्ति आवंटन अनुशासन यह सुनिश्चित करता है कि निकासी या निवेश पूरी तरह से इक्विटी बाजारों पर निर्भर नहीं हैं।
प्लान अहेड वेल्थ एडवाइजर्स के संस्थापक विशाल धवन ने कहा, “निवेशकों द्वारा रिटर्न जोखिम के अनुक्रम को कम करके आंका जाता है, और इसके परिणामस्वरूप सेवानिवृत्ति पोर्टफोलियो में पैसा जल्द ही खत्म हो सकता है, या सेवानिवृत्ति में जीवनशैली को कम करने की आवश्यकता हो सकती है, जो बहुत विघटनकारी हो सकता है। बहु-परिसंपत्ति पोर्टफोलियो का उपयोग करना और इक्विटी मंदी के मामले में रहने वाले खर्चों को कवर करने के लिए प्रारंभिक वर्षों के लिए ऋण बनाना इस जोखिम को कम करने की एक रणनीति हो सकती है।”
एसआईपी बाजार में मंदी के दौरान अधिक इकाइयां खरीदकर संचय के दौरान जोखिम को कम करने में मदद करता है।
सेवानिवृत्ति के करीब, धीरे-धीरे इक्विटी जोखिम को कम करना और नकदी या ऋण बफर बनाए रखना प्रारंभिक गिरावट से बचा सकता है।
