कुछ हफ़्ते पहले, एक निवेशक के साथ बातचीत से मुझे ख़ुशी भी हुई और थोड़ी चिंता भी हुई। संपत्ति की बिक्री से प्राप्त कुछ करोड़ रुपये उसके बचत खाते में बेकार पड़े थे। जब मैंने इसे धीरे-धीरे एसआईपी के जरिए इक्विटी म्यूचुअल फंड में निवेश करने का सुझाव दिया, तो वह लगभग नाराज दिखे।
“लेकिन मेरे पास तैयार पैसा है,” उन्होंने कहा, जैसे कि मैं किसी तरह इस महत्वपूर्ण तथ्य से चूक गया हूं। “मुझे एसआईपी करने की ज़रूरत नहीं है।”
इसमें डूबने में एक पल लगा। उनके दिमाग में, एसआईपी उन लोगों के लिए थे जो एक बार में निवेश नहीं कर सकते थे। करोड़ों रुपये वाले किसी व्यक्ति को एसआईपी का सुझाव देना मर्सिडीज शोरूम में आए ग्राहक को ऑल्टो की पेशकश करने जैसा था। यह कोई तार्किक आपत्ति नहीं थी – यह स्थिति के बारे में थी। उनके लिए एसआईपी गरीबों के लिए थे।
पिछले एक दशक में भारत में एसआईपी का जिस तरह से विपणन किया गया है, यह उसका एक अनपेक्षित दुष्प्रभाव है। म्यूचुअल फंड उद्योग ने निवेश को लोकतांत्रिक बनाने पर सही ढंग से ध्यान केंद्रित किया है।
पिच सरल थी: आप कम से कम से शुरुआत कर सकते हैं ₹500 प्रति माह. जब तक आपके पास पर्याप्त रकम न आ जाए तब तक इंतजार करने की जरूरत नहीं है। आप जहां हैं, वहीं से शुरू करें जो आपके पास है। इसने काम किया।
लाखों भारतीय जिन्होंने कभी इक्विटी निवेश पर विचार नहीं किया था, अब मासिक एसआईपी चलाते हैं, और संचयी प्रवाह बहुत अधिक हो गया है।
लेकिन रास्ते में कहीं न कहीं, इस सफल मार्केटिंग ने एक अनपेक्षित धारणा पैदा कर दी। यदि एसआईपी उन लोगों के लिए है जो केवल निवेश कर सकते हैं ₹500 या ₹5,000 प्रति माह, तो निश्चित रूप से बड़ी रकम वाले लोगों को कुछ और अधिक परिष्कृत करना चाहिए? यह पूरी तरह से ग़लतफ़हमी है कि एसआईपी वास्तव में क्या करता है और इसका अस्तित्व क्यों है।
मौलिक ग़लतफ़हमी
व्यवस्थित निवेश के तर्क का आपके कोष के आकार से कोई लेना-देना नहीं है। चाहे आपके पास एक हजार रुपये हों या कई करोड़, बुनियादी समस्या एक ही रहती है: कोई नहीं जानता कि बाजार कल, अगले महीने या अगले साल क्या करेगा।
जब आपके पास निवेश करने के लिए बड़ी रकम होती है, तो आपको वास्तविक दुविधा का सामना करना पड़ता है। यदि आप आज यह सब लगा दें और अगले महीने बाज़ार 20% गिर जाए, तो आपको बहुत बुरा लगेगा। यदि आप बेहतर प्रवेश बिंदु की प्रतीक्षा करते हैं, तो आप हमेशा के लिए प्रतीक्षा कर सकते हैं जब तक कि बाज़ार आपसे दूर न हो जाए।
मैंने पहले भी लिखा है कि बाजार में गिरावट के दौरान एसआईपी निवेशक उल्लेखनीय रूप से शांत क्यों रहते हैं, जबकि व्यापारी और विश्लेषक आश्चर्यचकित होते हैं कि वे घबराते और बेचते क्यों नहीं हैं। व्याख्या मनोविज्ञान में निहित है। आपकी औसत लागत समय के साथ कम हो जाती है, और अल्पकालिक अस्थिरता बहुत कम मायने रखती है। जब आपने बड़ी रकम निवेश की हो तो यह एक मनोवैज्ञानिक लाभ है।
धनी निवेशकों के बीच एसआईपी के प्रति तिरस्कार से एक और धारणा का भी पता चलता है- पैसा होने से समय बाजार को एक विशेष क्षमता मिलती है। ऐसा नहीं है. हालाँकि, जो अनिश्चितता एसआईपी को छोटे निवेशक के लिए समझदार बनाती है, वह उन्हें बड़े निवेशक के लिए भी उतना ही समझदार बनाती है।
यहां एक और कारक काम कर रहा है, जिसका मैं अक्सर सामना करता हूं। जब भी निवेशक आत्म-पराजित व्यवहार प्रदर्शित करते हैं, तो एक बेईमान विक्रेता अक्सर पृष्ठभूमि में छिपा होता है। यह मामला भी अलग नहीं है.
बैंकों और बड़े वितरकों के धन प्रबंधकों के पास धनी ग्राहकों को तत्काल एकमुश्त निवेश की ओर प्रेरित करने के लिए मजबूत प्रोत्साहन हैं। पैसा आते ही उनका कमीशन आ जाता है। जब वे आज पूरी फीस बुक कर सकते हैं तो वे 12 महीने की एसआईपी को क्यों प्रोत्साहित करेंगे?
इससे भी बदतर, लंबे समय तक एसआईपी उनके लिए जोखिम भरा है। कोई अन्य रिलेशनशिप मैनेजर शेष किस्तों को दूसरे खाते में पुनर्निर्देशित कर सकता है। विक्रेता के लिए गति ही सब कुछ है। निवेशक के लिए धैर्य ही सब कुछ है। इन हितों का सीधा विरोध होता है।
बेशक, निष्पादन पैमाने पर भिन्न होता है। कुछ करोड़ रुपये वाला कोई व्यक्ति 10 साल का एसआईपी नहीं चलाएगा ₹10,000 प्रति माह. लेकिन एक संरचित योजना के माध्यम से 12 से 18 महीनों में व्यवस्थित रूप से निवेश करना पूरी तरह से समझदारी है। सिद्धांत समान है – मात्रा और समय-सीमा बस अलग-अलग होती है।
सर्वोत्तम निवेश रणनीतियाँ उबाऊ रूप से सार्वभौमिक हैं। वे काम करते हैं चाहे आप अपनी पहली बचत निवेश कर रहे हों या अप्रत्याशित लाभ का निवेश कर रहे हों। जो निवेशक मानता है कि एसआईपी उनके अधीन है, उसने मार्केटिंग संदेश को निवेश सिद्धांत समझ लिया है। बाज़ार को इसकी परवाह नहीं है कि आप मर्सिडीज़ या ऑल्टो में आए हैं। यह किसी भी तरह से आपके पैसे के साथ समान उदासीनता से व्यवहार करेगा।
धीरेंद्र कुमार एक स्वतंत्र निवेश सलाहकार फर्म वैल्यू रिसर्च के संस्थापक और मुख्य कार्यकारी अधिकारी हैं।
