दक्षिण और दक्षिण पूर्व एशिया में, तेल की ऊंची कीमतें व्यापार संतुलन को प्रभावित कर रही हैं और भारत, इंडोनेशिया और फिलीपींस में स्टॉक में गिरावट ला रही हैं। उत्तरी एशिया में, चिप निर्माताओं और कृत्रिम बुद्धिमत्ता कंपनियों के प्रति उत्साह दक्षिण कोरिया और ताइवान में इक्विटी बेंचमार्क को मध्य पूर्व में युद्ध की परवाह किए बिना बार-बार रिकॉर्ड ऊंचाई पर ले जा रहा है।
विचलन वैश्विक बाजारों में दो प्रतिस्पर्धी आख्यानों को उजागर करता है, जिसमें निवेशक उच्च ऊर्जा लागत के संपर्क में आने वाली अर्थव्यवस्थाओं को दंडित करते हैं, जबकि निकट अवधि के भू-राजनीतिक जोखिमों को देखते हुए यदि वे भविष्य के विकास के लिए महत्वपूर्ण माने जाने वाले उद्योगों में निवेश प्राप्त कर सकते हैं। चूंकि अमेरिका और ईरान बातचीत की दिशा में बहुत कम प्रगति कर रहे हैं और होर्मुज जलडमरूमध्य पर नियंत्रण नहीं हो पाया है, इसलिए लंबे समय तक ऊर्जा व्यवधान का खतरा एशिया के बाजारों में और विचलन का मार्ग प्रशस्त कर रहा है।
ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के रणनीतिकार मार्विन चेन ने कहा, “यह मुख्य रूप से एआई की कमी है” जो अपने उत्तरी एशियाई तकनीकी नेतृत्व वाले साथियों की तुलना में दक्षिण एशिया के खराब प्रदर्शन को बढ़ा रही है। “तेल पर, कोरिया, ताइवान और जापान भी उतने ही निर्भर हैं। यह एक संरचनात्मक मुद्दा हो सकता है जिसे दक्षिण एशिया को क्षेत्रीय तकनीकी आपूर्ति श्रृंखला के साथ मजबूती से जुड़ने के तरीके ढूंढकर सक्रिय रूप से संबोधित करने की आवश्यकता हो सकती है।”
जब फरवरी के अंत में ईरान संघर्ष शुरू हुआ, तो पूरे एशिया के बाजारों में एक साथ बिकवाली हुई क्योंकि तेल की ऊंची कीमतों ने क्षेत्र की आयात-निर्भर अर्थव्यवस्थाओं को प्रभावित किया। लेकिन जैसे-जैसे यह आगे बढ़ता गया, निवेशक थक गए और एआई-लिंक्ड शेयरों को खरीदने के युद्ध-पूर्व व्यापार पर वापस आ गए।
उत्तरी एशिया ने संघर्ष के बाद से अपना अधिकांश नुकसान मिटा दिया है। युद्ध के बाद से ताइवान का ताइएक्स लगभग 10% बढ़ा है – प्रमुख बाजारों में सबसे अच्छा प्रदर्शन – जबकि दक्षिण कोरिया का कोस्पी लगभग 4% बढ़ा है। चीन का सीएसआई 300 और जापान का निक्केई 225 भी ऊंचे स्तर पर रहे।
अन्यत्र प्रदर्शन कमज़ोर है. भारत का निफ्टी 50 लगभग 5% गिर गया है, और एमएससीआई आसियान सूचकांक लगभग 7% नीचे है, फिलीपींस और इंडोनेशिया में बेंचमार्क 10% से अधिक गिर गए हैं।
उत्तरी एशिया का लचीलापन इस तथ्य में निहित है कि इसके बाजारों में वैश्विक सेमीकंडक्टर आपूर्ति श्रृंखला में शामिल कंपनियों का वर्चस्व है, जो एआई बूम की रीढ़ हैं। ताइवान सेमीकंडक्टर मैन्युफैक्चरिंग कंपनी, सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स कंपनी और एसके हाइनिक्स इंक जैसी कंपनियां मांग में वृद्धि से लाभान्वित हो रही हैं – जो कि – अभी के लिए – भू-राजनीतिक जोखिमों से अपेक्षाकृत अछूती दिखाई देती है।
इसके विपरीत, दक्षिण और दक्षिण पूर्व एशिया कच्चे तेल की ऊंची कीमतों से जूझ रहे हैं, जिससे मुद्रास्फीति बढ़ रही है, चालू खाते का संतुलन घट रहा है और मुद्राएं कमजोर हो रही हैं। उन दबावों के कारण नीति निर्माताओं के पास प्रतिक्रिया देने की गुंजाइश कम रह जाती है। प्रवाह को आकर्षित करने के लिए तुलनीय प्रौद्योगिकी-संचालित कहानी के बिना, उन क्षेत्रों के बाजार पिछड़ गए हैं।
मुद्राएँ मोटे तौर पर एक समान कहानी बताती हैं। चीनी युआन और ताइवान डॉलर अपेक्षाकृत स्थिर रहे हैं, जबकि भारत और दक्षिण पूर्व एशिया के कुछ हिस्सों में दबाव आया है।
तीन कारक इस अंतर को बढ़ा रहे हैं: भारत और दक्षिण पूर्व एशिया में ऊर्जा झटके का अधिक जोखिम, जहां उत्तरी एशिया की तुलना में कम बफर हैं; उत्तर में मजबूत राजकोषीय स्थिति; और एआई बूम, जो उत्तरी एशिया में विकास और बाजारों का समर्थन कर रहा है, लेकिन भारत और दक्षिण पूर्व एशिया को थोड़ा बढ़ावा दे रहा है, नोमुरा होल्डिंग्स इंक में एशिया पूर्व-जापान मुख्य अर्थशास्त्री सोनल वर्मा ने कहा।
हालाँकि, कुछ बारीकियाँ हैं। दक्षिण पूर्व एशिया में, मलेशिया को तेल के शुद्ध निर्यातक के रूप में अपनी स्थिति से आंशिक रूप से बचाया गया है, जिससे इसकी मुद्रा को अपने पड़ोसियों की तुलना में बेहतर स्थिति में रहने में मदद मिली है। हेवन प्रवाह के कारण सिंगापुर के बांड, मुद्रा और स्टॉक ने भी अपने साथियों की तुलना में ईरान युद्ध का बेहतर ढंग से सामना किया है।
मजबूत इक्विटी प्रदर्शन के बावजूद, दक्षिण कोरिया ने ऊर्जा झटके के प्रति अपनी संवेदनशीलता के कारण कमजोर बांड और मुद्रा रुझान देखा है। सियोल ने पहले ही ईंधन मूल्य सीमा सहित आपातकालीन उपाय लागू कर दिए हैं – लगभग तीन दशकों में पहली बार – मुद्रास्फीति के दबाव को रोकने के लिए विस्तारित ईंधन कर कटौती और वित्तीय सहायता कार्यक्रमों के साथ।
नोमुरा के वर्मा ने कहा कि विचलन पर ब्रोकरेज के कुछ पसंदीदा ट्रेडों में रुपये के मुकाबले यूरो को लंबा करना, इंडोनेशियाई रुपये के मुकाबले सिंगापुर डॉलर को लंबा करना और थाईलैंड और कोरिया में रिसीव पोजीशन लेना शामिल है।
दुनिया का सबसे बड़ा तेल आयातक होने के बावजूद चीन ईरान के झटके के प्रति अपने लचीलेपन के लिए खड़ा है। नवीकरणीय ऊर्जा में देश के प्रभुत्व और इलेक्ट्रिक वाहनों की ओर इसके जोर से ईंधन की ऊंची कीमतों के प्रभाव को कम करने में मदद मिलनी चाहिए। चीनी बांडों ने क्षेत्रीय प्रतिस्पर्धियों से बेहतर प्रदर्शन किया है, जबकि युआन अब 2023 की शुरुआत से अपने सबसे मजबूत स्तर के करीब कारोबार कर रहा है।
एआई व्यापार के लिए अगला परीक्षण अगले सप्ताह से शुरू होने वाले मेटा प्लेटफ़ॉर्म इंक और माइक्रोसॉफ्ट कॉर्प जैसे हाइपरस्केलर्स की कमाई से आएगा। जेफरीज फाइनेंशियल ग्रुप इंक में इक्विटी रणनीति के वैश्विक प्रमुख क्रिस्टोफर वुड ने एक नोट में लिखा है, निवेशक अपनी पूंजीगत व्यय योजनाओं पर नजर रखेंगे, क्योंकि यह सवाल बढ़ रहा है कि नकदी प्रवाह के सापेक्ष खर्च को कितने समय तक जारी रखा जा सकता है।
ऑलस्प्रिंग ग्लोबल इन्वेस्टमेंट्स के पोर्टफोलियो मैनेजर गैरी टैन ने कहा, “यह विचलन तब तक जारी रह सकता है जब तक ऊर्जा की कीमतें ऊंची बनी रहती हैं और पूंजी मजबूत बफर के साथ प्रौद्योगिकी-आधारित अर्थव्यवस्थाओं का पक्ष लेती रहती है।” यह “दीर्घकालिक, तकनीक-संचालित व्यवधान बनाम निकट-अवधि, युद्ध-संचालित व्यापक तनाव के प्रतिस्पर्धी आख्यानों के लिए एशिया को ग्राउंड ज़ीरो बनाता है।”
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