CNBC-TV18 के साथ एक साक्षात्कार में, NYU स्टर्न स्कूल ऑफ बिजनेस के प्रोफेसर ने तर्क दिया कि जबकि एनवीडिया और अन्य AI इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनियां वर्तमान खर्च चक्र के स्पष्ट लाभार्थी हैं, इतिहास बताता है कि वे सबसे बड़े दीर्घकालिक विजेता नहीं बन सकते हैं। इसके बजाय, उनका मानना है कि जो कंपनियाँ अंततः AI से सबसे अधिक मूल्य पैदा करती हैं, वे आज निवेशकों के पोर्टफोलियो में मौजूद भी नहीं हो सकती हैं – और कुछ मामलों में, अभी तक सार्वजनिक भी नहीं हो सकती हैं।
दामोदरन ने यह भी आगाह किया कि एआई के लिए सबसे आशावादी अनुमानों का बाजारों से परे गहरा परिणाम हो सकता है। वही परिदृश्य जो ट्रिलियन-डॉलर के मूल्यांकन को उचित ठहराते हैं, वे सफेदपोश रोजगार में अभूतपूर्व व्यवधान भी उत्पन्न कर सकते हैं।
क्या एनवीडिया सबसे बड़ा एआई विजेता बना रहेगा?
दामोदरन का मानना है कि बाजार एआई बुनियादी ढांचे पर बहुत अधिक केंद्रित हो गया है, जहां लाभ पहले से ही दिखाई दे रहे हैं।
एनवीडिया जैसे चिप निर्माता, डेटा सेंटर की आपूर्ति करने वाली कंपनियां और एआई के लिए कंप्यूटिंग रीढ़ बनाने वाले व्यवसायों में तत्काल मांग देखी जा रही है क्योंकि बुनियादी ढांचे पर खर्च अभी हो रहा है, भविष्य में वर्षों में नहीं।
हालांकि, उन्होंने कहा कि निवेशक इक्विटी बाजारों को आगे बढ़ाने में एआई की भूमिका को बढ़ा-चढ़ाकर पेश कर रहे हैं।
“पिछले दो महीनों में सबसे दिलचस्प घटनाओं में से एक है। एआई व्यापार वास्तव में अधिकांश भाग के लिए ख़राब हो गया है। आप एनवीडिया को देखें, आप मैग 7 को देखें और सबसे आश्चर्यजनक बात यह है कि बाज़ारों ने अपनी पकड़ बना ली है। यह आपको बताता है कि बाज़ार हैं… बाज़ारों में बहुत बड़ा विस्तार है। एआई व्यापार बाज़ारों की मदद कर रहा है, लेकिन जिस हद तक यह बाज़ारों को आगे बढ़ा रहा है, उसे बढ़ा-चढ़ाकर बताया गया है।”
दामोदरन के अनुसार, आज सबसे अधिक ध्यान आकर्षित करने वाली कंपनियों को निवेशकों द्वारा पहले ही “खोज” लिया गया है।
“मुझे लगता है कि लगभग सभी बड़ी कहानियाँ अभी भी आर्किटेक्चर में हैं। मेरा मतलब है कि मैं एआई आर्किटेक्चर को एक बड़ी फैक्ट्री बनाने के रूप में सोचता हूँ, फैक्ट्री को चिप्स की आवश्यकता होती है, उसे वहाँ डेटा केंद्रों की आवश्यकता होती है, ये सभी कंपनियाँ जो इसे खिलाती हैं, उन्हें पहले ही खोजा जा चुका है… इस फैक्ट्री से निकलने वाले उत्पाद और सेवाएँ ही फैक्ट्री को चालू रखेंगी।”
उन्होंने कहा कि दुनिया पहले ही एआई के बुनियादी ढांचे के निर्माण पर खरबों डॉलर खर्च कर चुकी है, बिना यह जाने कि कौन से व्यवसाय अंततः उन निवेशों को उचित ठहराने के लिए पर्याप्त मुनाफा कमाएंगे।
इसीलिए उनका मानना है कि सबसे बड़ा अवसर कहीं और है – फैक्ट्री बनाने वाली कंपनियों में नहीं, बल्कि उन कंपनियों में जो अंततः इसका उपयोग करती हैं।
इंटरनेट बूम के साथ समानताएं दर्शाते हुए, दामोदरन ने कहा कि निवेशक अक्सर मानते हैं कि बुनियादी ढांचा प्रदाता हमेशा के लिए हावी रहेंगे। इतिहास कुछ और ही सुझाता है।
“इस क्षेत्र में एक विजेता होगा। मुझे अभी नहीं पता कि वह विजेता कैसा दिखता है। यह सार्वजनिक भी नहीं हो सकता है, लेकिन विजेता एक ऐसी कंपनी होगी जो आर्किटेक्चर कंपनी के बजाय उत्पाद और सेवाएं प्रदान करती है। पिछली तेजी को देखें। यह सिस्को नहीं था… यह अमेज़ॅन था। एआई के साथ, आपको वही घटना मिलने वाली है।”
निवेशकों के लिए, उन्होंने कहा, यह शायद पिछली प्रौद्योगिकी क्रांतियों से सबसे बड़ा सबक है। जबकि एनवीडिया और अन्य बुनियादी ढांचे के नेता अच्छा प्रदर्शन करना जारी रख सकते हैं, अंततः एआई युग को परिभाषित करने वाली कंपनियां ऐसे व्यवसाय हो सकती हैं जो आज भी अज्ञात हैं।
क्या AI का सबसे बड़ा अवसर समाज के लिए सबसे बड़ा जोखिम बन सकता है?
दामोदरन का मानना है कि इसमें कोई संदेह नहीं है कि एआई उद्योगों को बदल देगा, लेकिन उन्होंने सवाल किया कि क्या सबसे तेजी वाले अनुमान वास्तव में वांछनीय हैं।
उन्होंने तर्क दिया कि यदि एआई कुछ पूर्वानुमानों के अनुसार बड़ा हो जाता है, तो रोजगार पर इसका प्रभाव बहुत बड़ा होगा।
“उदाहरण के लिए, 26 ट्रिलियन के एआई बाजार के लिए, जैसा कि आपने स्पेसएक्स प्रॉस्पेक्टर्स में देखा था, मेरा अनुमान है कि हर दो सफेदपोश श्रमिकों में से एक को अपनी नौकरी खोनी होगी। वकील, सलाहकार, बैंकर, पत्रकार… वे कहाँ जाते हैं? वे क्या करने जा रहे हैं?”
उन्होंने कहा कि ऐसे परिदृश्य से व्यापक अर्थव्यवस्था को कठिन सवालों का सामना करना पड़ेगा।
यदि लाखों पेशेवर अपनी आय खो देते हैं, तो उपभोक्ता खर्च अनिवार्य रूप से कमजोर हो जाएगा, जिससे यह संदेह पैदा हो जाएगा कि एआई कंपनियां जो उत्पाद और सेवाएं बना रही हैं, उन्हें अंततः कौन खरीदेगा। उनके विचार में, सबसे आशावादी एआई पूर्वानुमान भी समाज के लिए सबसे अधिक चिंताजनक हैं।
दामोदरन को किसी भी अतिवादी के साकार होने की उम्मीद नहीं है। उनका मानना है कि एआई न तो सभी सफेदपोश नौकरियों में से आधे को खत्म कर देगा और न ही एक और अत्यधिक प्रचारित प्रौद्योगिकी सनक साबित होगा। इसके बजाय, उन्हें उम्मीद है कि नतीजे बीच में कहीं गिरेंगे, एआई काम की कुछ श्रेणियों की जगह लेते हुए उत्पादकता में सुधार करेगा।
हालाँकि, निवेशकों के लिए उनका संदेश स्पष्ट है। आज की एआई रैली ने एनवीडिया जैसी कंपनियों के लिए भारी संपत्ति बनाई है, लेकिन इतिहास बताता है कि तकनीकी क्रांति से सबसे बड़ा दीर्घकालिक मूल्य उत्पन्न करने वाले व्यवसाय अपने शुरुआती चरण में शायद ही कभी स्पष्ट होते हैं। जिस तरह अमेज़ॅन-सिस्को नहीं-इंटरनेट युग के निर्णायक विजेताओं में से एक के रूप में उभरा, दामोदरन का मानना है कि एआई के सबसे बड़े लाभार्थी अभी भी उभरने की प्रतीक्षा कर रहे हैं।
अस्वीकरण: ऊपर दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, मिंट के नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच करने की सलाह देते हैं।
