निचली स्थिति से पता चलता है कि बाजार या तो नई ऊंचाई पर पहुंच सकता है या मुनाफावसूली देख सकता है, जो इस बात पर निर्भर करेगा कि दुनिया की सबसे बड़ी और चौथी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं के बीच व्यापार समझौता हुआ है या नहीं।
विश्लेषकों का अनुमान है कि भारत-अमेरिका व्यापार वार्ता के नतीजे के आधार पर अगले साल निफ्टी का दायरा 23,200-29,000 रहेगा। इसका तात्पर्य मंगलवार के 25,884.8 के बंद स्तर से 10% पुलबैक या 12% रैली है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि बातचीत सफल होती है या असफल होती है।
आईआईएफएल कैपिटल सर्विसेज के आंकड़ों के अनुसार, नवंबर सीरीज से दिसंबर तक निफ्टी फ्यूचर्स रोलओवर तीन महीने के औसत 81% के मुकाबले 69% रहा। निफ्टी और निफ्टी बैंक इंडेक्स और स्टॉक फ्यूचर्स सहित बाजार-व्यापी रोलओवर कमोबेश 91% पर थे, जबकि तीन महीने का औसत 92% था।
ब्रोकरेज के अनुसार, निफ्टी बैंक फ्यूचर्स रोल तीन महीने के औसत 80% के मुकाबले 71% पर अपेक्षाकृत कम थे, जबकि स्टॉक फ्यूचर्स रोलओवर तीन महीने के औसत 94% के अनुरूप थे।
नकदी बाजार की गतिविधि के अलावा रोलओवर, महत्वपूर्ण घटनाओं से पहले निवेशकों और व्यापारियों के मूड का संकेत देते हैं। जिस तरह निवेशक नकदी बाजार में स्टॉक खरीदते या बेचते हैं, उसी तरह वे निफ्टी और निफ्टी बैंक वायदा और विकल्प (एफएंडओ) जैसे शेयरों और सूचकांकों के माध्यम से डेरिवेटिव सेगमेंट में कवर लेते हैं या सट्टेबाजी करते हैं।
वायदा को या तो चुकता कर दिया जाता है या एक महीने से अगले महीने तक बढ़ा दिया जाता है, जबकि विकल्प लाभ में समाप्त हो जाते हैं या बेकार हो जाते हैं। निफ्टी हर महीने के आखिरी मंगलवार को समाप्त होता है। उच्च रोलओवर एक मजबूत तेजी या मंदी की प्रवृत्ति का संकेत देते हैं, जबकि कम रोल दृढ़ विश्वास या स्पष्टता की कमी का संकेत देते हैं।
कोटक सिक्योरिटीज के शोध प्रमुख श्रीकांत चौहान ने कहा, “निफ्टी और निफ्टी बैंक का रोलओवर भारत-अमेरिका व्यापार समझौते और अगले महीने फेड दर के फैसले से पहले निवेशकों और व्यापारियों द्वारा प्रतीक्षा और देखने की स्थिति का संकेत देता है।”
व्यापार सौदे की उलझन और मूल्यांकन गणित
व्यापार सौदे के लंबित होने पर, निफ्टी का वर्तमान मूल्यांकन 18x FY28 की कमाई पर है – प्रति शेयर निफ्टी आय ₹सूचकांक की वर्तमान कीमत लगभग 26,000 के मुकाबले FY28 के लिए 1,450 रु. ऐतिहासिक मूल्यांकन बैंड 16-20x है।
18x पर, यदि कोई व्यापार सौदा नहीं होता है, तो बाजार मूल्यांकन सीमा के निचले सिरे तक पहुंच सकता है, जो अगले साल के अंत तक 23,200 के स्तर का संकेत देता है। यदि कोई समझौता होता है, तो चौहान की गणना के अनुसार, निफ्टी 2026 के अंत तक 29,000 (20x) का परीक्षण कर सकता है।
आईआईएफएल की रिपोर्ट के आंकड़ों से पता चलता है कि एफपीआई ने मंगलवार को संचयी सूचकांक वायदा शॉर्ट्स में 67,000 अनुबंधों की कटौती की, जिससे निफ्टी और बैंक निफ्टी वायदा पर उनका शुद्ध शॉर्ट्स मंगलवार तक लगभग 94,689 अनुबंधों पर पहुंच गया।
बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनवीस ने कहा, “अगर यूएस फेड अगले महीने अपनी बैठक में बेंचमार्क ब्याज दर में कटौती करता है, तो इससे भारत सहित उभरते बाजारों में ताजा एफपीआई प्रवाह हो सकता है और रुपये की गिरावट को रोका जा सकता है।”
एफपीआई स्थिति और रिबाउंड का मामला
विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों ने रिकॉर्ड 24.5 अरब डॉलर मूल्य के नकद शेयर बेचे हैं ( ₹नेशनल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी लिमिटेड के आंकड़ों के अनुसार, इस कैलेंडर वर्ष में अब तक रुपये की कीमत 4.16% घटकर 89.19 प्रति डॉलर हो गई है, जो कि वर्ष की शुरुआत में 85.62 से बढ़कर 2.15 ट्रिलियन) हो गई है।
उनकी बिक्री को घरेलू संस्थागत निवेशकों (डीआईआई) ने अवशोषित कर लिया है, जिन्होंने रिकॉर्ड शुद्ध खरीदारी की है ₹इस कैलेंडर वर्ष में 6.94 ट्रिलियन।
नए जमाने के ब्रोकिंग प्लेटफॉर्म एसएएचआई के अनुसंधान प्रमुख गौरव अरोड़ा को उम्मीद है कि व्यापार सौदे से एफपीआई द्वारा ताजा नकदी खरीदारी और उनके नकारात्मक सूचकांक वायदा शॉर्ट्स को शॉर्ट कवर करने या बंद करने में तेजी आएगी। उनका लॉन्ग-शॉर्ट अनुपात 15% है, जिसका मतलब है कि शॉर्ट पोजीशन 85% और तेजी का दांव केवल 15% है।
एफपीआई द्वारा खरीदारी, जो पिछले साल सितंबर से बड़े पैमाने पर विक्रेता रहे हैं, के साथ-साथ निरंतर म्यूचुअल फंड खरीदारी के परिणामस्वरूप भारतीय शेयरों में तेजी आ सकती है, जिन्होंने हाल तक वैश्विक बाजारों से कमजोर प्रदर्शन किया है। यूएस एसएंडपी 500 के इस साल लगातार ऊंचे स्तर पर पहुंचने के बावजूद, निफ्टी पिछले सितंबर के अपने उच्चतम स्तर को हासिल करने में विफल रहा है और इस महीने 26,100-26,200 के स्तर से ऊपर चला गया है।
अरोड़ा को उम्मीद है कि व्यापार सौदे की घोषणा की उम्मीद के बीच दिसंबर में निफ्टी 25,500-26,500 के दायरे में कारोबार करेगा, जिसमें ऊपर की ओर रुझान रहेगा। अरोड़ा ने कहा, “सीमा के निचले सिरे की ओर कोई भी गिरावट खरीदारी का अवसर होना चाहिए।”
वैश्विक व्यापार तनाव और धीमी कॉर्पोरेट आय वृद्धि के कारण 7 अप्रैल को 17.25% गिरकर 21,743.65 पर पहुंचने से पहले, निफ्टी पिछले साल 27 सितंबर को 26,277.35 के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गया था। कई वर्षों के निचले स्तर से, डीआईआई की खरीदारी पर सूचकांक 19% उछलकर मंगलवार को 25,884.8 पर बंद हुआ।
