शुक्रवार देर रात एक नाटकीय नीतिगत मोड़ में, अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट द्वारा हटाए गए लेवी को बदलने के लिए नए 10% वैश्विक टैरिफ का अनावरण किया। फैसले को “भयानक” बताते हुए उन्होंने उन न्यायाधीशों पर निशाना साधा जिन्होंने उनकी व्यापार नीतियों को खारिज कर दिया था। बमुश्किल 24 घंटे बाद, शनिवार रात को, राष्ट्रपति ने मामले को बढ़ा दिया, वैश्विक टैरिफ को 10% से बढ़ाकर अधिकतम स्वीकार्य 15% कर दिया और अदालत के फैसले को “असाधारण रूप से अमेरिकी विरोधी” बताया। उन्होंने यह भी संकेत दिया कि उनका प्रशासन आने वाले महीनों में अन्य कानूनी रूप से स्वीकार्य टैरिफ विकल्पों का पता लगाएगा।
शुरुआती 10% लेवी ने भारतीय इक्विटी में हल्की सकारात्मक प्रतिक्रिया की उम्मीद जगाई थी, जो शुक्रवार की घोषणा के तुरंत बाद गिफ्ट निफ्टी में 1% की तेजी से परिलक्षित हुई।
हालाँकि, वह राहत अब कमज़ोर दिखाई दे रही है। लेकिन वह राहत अब नाजुक दिख रही है. 15% की तीव्र वृद्धि और अतिरिक्त टैरिफ उपायों की संभावना ने नई अनिश्चितता पैदा कर दी है, जिससे पता चलता है कि कोई भी राहत रैली अल्पकालिक साबित हो सकती है, आशावाद को कम कर सकती है और निवेशकों को किनारे पर रख सकती है।
एवेंडस वेल्थ मैनेजमेंट में निवेश समाधान के कार्यकारी निदेशक श्रवण श्रीनिवासुला ने कहा, “हम महीने की पहली छमाही में व्यापार समझौते की घोषणा के बाद विकास को स्थिर करने और विदेशी बहिर्वाह पर दबाव कम करने पर जोर दे रहे थे, लेकिन (अमेरिका के) एससी विकास ने अनिश्चितता वापस ला दी है।”
उन्होंने कहा कि निवेशकों को टैरिफ दरों को लेकर नीतिगत अनिश्चितता और भारत-अमेरिका व्यापार समझौते पर संभावित पुन: बातचीत के लिए तैयार रहना चाहिए।
एडलवाइस एसेट मैनेजमेंट में इक्विटी के अध्यक्ष और मुख्य निवेश अधिकारी, त्रिदीप भट्टाचार्य के अनुसार, “सुप्रीम कोर्ट के फैसले पर तत्काल प्रतिक्रिया से राहत मिलने की संभावना है – आखिरकार, 15% टैरिफ 18% से कहीं बेहतर है,” उन्होंने कहा। “लेकिन सापेक्ष दृष्टि से, अन्य देशों पर भारत की प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त प्रभावी रूप से बेअसर हो गई है।”
नवीनतम घटनाक्रम को देखते हुए, भट्टाचार्य को उम्मीद है कि भारत-अमेरिका व्यापार समझौते पर फिर से विचार किया जाएगा। उनका कहना है कि बड़ा सवाल यह है कि ट्रंप और क्या कर सकते हैं, जिसमें टैरिफ के दूसरे दौर की संभावना भी शामिल है।
भारत के वाणिज्य और उद्योग मंत्रालय ने शनिवार को कहा कि उसने टैरिफ पर अमेरिकी अदालत के फैसले, इस पर राष्ट्रपति की प्रेस कॉन्फ्रेंस और प्रशासन द्वारा घोषित कुछ कदमों पर गौर किया है। मंत्रालय ने एक बयान में कहा, ''हम इन सभी घटनाक्रमों का उनके निहितार्थों के लिए अध्ययन कर रहे हैं।''
इसके बाद कुछ रिपोर्टों में कहा गया कि भारत और अमेरिका ने अंतरिम व्यापार समझौते को अंतिम रूप देने के लिए वाशिंगटन में 23 फरवरी को शुरू होने वाली अपने मुख्य वार्ताकारों की प्रस्तावित बैठक को स्थगित करने का फैसला किया है। रिपोर्ट में कहा गया है कि दोनों पक्ष नवीनतम घटनाक्रम और उनके निहितार्थों का आकलन करने के लिए समय देने के लिए यात्रा को पुनर्निर्धारित करने पर सहमत हुए, साथ ही नई तारीखें पारस्परिक रूप से तय की जाएंगी।
भट्टाचार्य का मानना है कि टैरिफ का मुद्दा उम्मीद से अधिक लंबा खिंच सकता है, संभावित रूप से नवंबर 2026 में होने वाले अमेरिकी मध्यावधि चुनावों तक खिंच सकता है।
अब टैरिफ को 18% से घटाकर 15% कर दिया गया है, ऑटो सहायक और तार और केबल जैसे क्षेत्रों में तत्काल सकारात्मकता देखी जा सकती है। निकट अवधि में, चुनिंदा क्षेत्रों को सामरिक प्रतिकूल परिस्थितियों का आनंद मिल सकता है, क्योंकि कम टैरिफ दर से लागत दबाव कम करने और उनकी प्रतिस्पर्धी बढ़त को तेज करने में मदद मिलेगी।
ठीक उसी समय जब भारत नए मुक्त व्यापार समझौतों (एफटीए) और अमेरिकी व्यापार समझौते पर प्रगति के कारण आकर्षक दिखने लगा था, सुप्रीम कोर्ट के फैसले के बाद विदेशी धन के अमेरिका वापस जाने को लेकर एक नई चिंता सामने आई है।
हालाँकि, टैरिफ बहुत व्यापक समीकरण में केवल एक चर है। एवेंडस के श्रीनिवासुला का कहना है कि कमाई में सुधार, खपत में बढ़ोतरी, पूंजीगत व्यय की गति और गुणवत्ता, कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) अपनाने के रुझान, 8वें वेतन आयोग का कार्यान्वयन और मानसून कैसा रहेगा, जैसे कारक बाजार की दिशा तय करने में महत्वपूर्ण हैं।
जहां तक Q3FY26 की कमाई का सवाल है, एलारा कैपिटल के कवरेज यूनिवर्स ने 7% क्रमिक विस्तार के साथ कर के बाद लाभ में 17% साल-दर-साल वृद्धि प्रदान की। ब्रोकरेज की 20 फरवरी की रिपोर्ट में कहा गया है, “पिछली कई तिमाहियों में पहली बार, कैप सेगमेंट में दोहरे अंक की राजस्व वृद्धि दिखाई दे रही थी, जो राजकोषीय सुधारों और आसान तरलता के कारण मांग में बढ़ोतरी का संकेत दे रही थी।”
ऐ उन्माद
श्रीनिवासुला ने कहा, “एआई (कृत्रिम बुद्धिमत्ता) की प्रचुरता और फेड की ओर से दर कार्रवाई को कम करने की चिंताओं के कारण अमेरिकी बहिर्वाह हो रहा है, जो अब भी जारी है।”
पिछले कुछ समय से, वैश्विक बाजार एक बड़े विषय से संचालित हो रहे हैं: एआई, जिसने दुनिया भर में पूंजी प्रवाह, निवेशक भावना और परिसंपत्ति आवंटन को नया आकार दिया है।
बाजार सहभागियों ने कहा कि अर्धचालकों, डेटा केंद्रों, एआई बुनियादी ढांचे या मूलभूत मॉडलों के सीमित जोखिम के साथ, भारत अब तक एआई व्यापार के दायरे से अपेक्षाकृत बाहर रहा है, उन्होंने कहा कि मजबूत घरेलू बुनियादी सिद्धांतों के बावजूद इसने आंशिक रूप से लगातार विदेशी पूंजी बहिर्वाह में योगदान दिया है। उन्होंने कहा कि अगर एआई का उन्माद कम हो जाता है, तो भारत बड़े वैश्विक आवंटनकर्ताओं के पक्ष में वापसी का रास्ता तलाश सकता है, जो अपने पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करना चाहते हैं।
लगातार दो महीनों की भारी बिकवाली के बाद, एफआईआई फरवरी में अब तक शुद्ध खरीदार बन गए हैं और निवेश किया है ₹16,911.55 करोड़। यह अंतर्वाह शुद्ध बहिर्प्रवाह के बाद आता है ₹दिसंबर में 22,638.82 करोड़ और ₹जनवरी में 31,393.08 करोड़, एनएसडीएल डेटा से पता चलता है।
फेड कारक
बाजार की दिशा अमेरिकी फेडरल रिजर्व के दर दृष्टिकोण पर भी निर्भर करती है, क्योंकि यह भारत जैसे बाजारों में वैश्विक तरलता और पूंजी प्रवाह को संचालित करता है। अमेरिकी पैदावार और डॉलर आम तौर पर दर में कटौती के संकेतों पर कम होते हैं, जिससे भारत जैसे बाजार अधिक आकर्षक हो जाते हैं। लेकिन अगर कटौती में देरी होती है, तो उच्च अमेरिकी पैदावार और मजबूत डॉलर पूंजी को वापस खींच सकते हैं, जिससे उभरते बाजार की इक्विटी पर दबाव पड़ेगा।
मुद्रास्फीति कम होने और अमेरिकी श्रम बाजार के नाजुक बने रहने के साथ, एलारा कैपिटल को उम्मीद है कि 2026 में यूएस फेड द्वारा 75-आधार-बिंदु दर में कटौती की जाएगी, “अधिकांश कटौती H2CY26 में होगी”।
ब्रोकरेज ने अपनी 21 फरवरी की रिपोर्ट में अनुमान लगाया है कि टैरिफ ने 2025 तक मुख्य व्यक्तिगत उपभोग व्यय में 84 आधार अंक जोड़ दिए होंगे।
रिपोर्ट में कहा गया है कि इसके अलावा, कम टैरिफ का लाभ उठाने के लिए निकट अवधि में अमेरिका के आयात को आगे बढ़ाने से व्यापार घाटा बढ़ सकता है और विकास पर असर पड़ सकता है।
