यह अपील सेबी के 3 जुलाई अंतरिम आदेश को चुनौती देता है, जिसमें बैंक निफ्टी इंडेक्स के कथित हेरफेर पर भारत में व्यापार करने से फर्म को रोक दिया गया है। चुनौती ने इस मामले में जेन स्ट्रीट के पहले कानूनी कदम को चिह्नित किया। फर्म उन दस्तावेजों के पूर्ण प्रकटीकरण की मांग कर रही है जो यह कहते हैं कि नियामक के आरोपों के खिलाफ एक रक्षा बढ़ाने के लिए आवश्यक हैं।
“अपीलार्थी (जेन स्ट्रीट इन्वेस्टमेंट) में कहा गया है कि उसने सेबी आदेश के तहत निर्दिष्ट दिशा का अनुपालन किया है। एक उत्तर दायर करने के लिए, जेन स्ट्रीट ने इस मामले में अपने रुख की रक्षा के लिए सेबी से आगे के दस्तावेजों का खुलासा करने की मांग की है। सेबी के स्टैंड, यह है कि यह जेन स्ट्रीट को कोई और दस्तावेज नहीं प्रदान करेगा क्योंकि यह कानून के तहत आवश्यक नहीं है।”
सेबी ने 15 सितंबर के लिए कथित सूचकांक-हेरफेर मामले में सुनवाई निर्धारित की थी। अब ट्रिब्यूनल के निर्देश के बाद इसे स्थगित कर दिया गया है।
अपील और प्रकटीकरण विवाद
इस अपील में कहा गया है कि सेबी ने नवंबर 2024 में नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) द्वारा आयोजित पहले की जांच से सामग्री तक पूरी पहुंच को रोक दिया। यह सेबी के एकीकृत निगरानी विभाग (आईएसडी) द्वारा दिसंबर 2024 की समीक्षा का भी संदर्भ देता है, जिसमें कथित तौर पर कोई सबूत नहीं मिला कि जेन स्ट्रीट के ट्रेडों ने अपने विकल्प पदों को लाभान्वित करने के लिए अनुक्रमित कीमतों को प्रभावित किया और इस बात को आगे बढ़ाने के लिए सलाह दी।
इन निष्कर्षों के बावजूद, सेबी के जुलाई के आदेश ने जेन स्ट्रीट पर रणनीतियों को निष्पादित करने का आरोप लगाया, जिसने बैंक निफ्टी इंडेक्स को विकृत कर दिया और खुदरा निवेशकों को नुकसान पहुंचाया। नियामक ने आरोप लगाया कि फर्म ने बड़ी मात्रा में बैंक निफ्टी घटक को नकद और वायदा बाजारों में कृत्रिम रूप से इंडेक्स का समर्थन करने के लिए खरीदा, साथ ही साथ सूचकांक विकल्पों में छोटे पदों का निर्माण किया। जेन स्ट्रीट को 21 दिनों के भीतर जवाब देने के लिए कहा गया था।
जेन स्ट्रीट के वरिष्ठ वकील, टी। ताकानो बनाम सेबी, डेरियस खांबाटा में पिछले सुप्रीम कोर्ट के एक फैसले का हवाला देते हुए, तर्क दिया कि सेबी का उचित परीक्षण सुनिश्चित करने के लिए प्रासंगिक दस्तावेजों का खुलासा करने का कानूनी कर्तव्य है। निर्णय यह स्थापित करता है कि अर्ध-न्यायिक अधिकारियों को सभी भौतिक दस्तावेजों को एक नोटिस के लिए प्रदान करना होगा, न कि केवल उन लोगों पर स्पष्ट रूप से शो-कारण नोटिस पर निर्भर किया जाए, यदि दस्तावेज़ निर्णय लेने की प्रक्रिया पर सहन करते हैं।
“मैं उन शिकायतों को देखने का हकदार हूं … हेज फंड द्वारा की गई शिकायत में इतना महत्वपूर्ण क्या है कि क्यों जानकारी को मुखौटा दें?” खाम्बता ने बताया।
सेबी के वकील, गौरव जोशी ने कहा: “हम इस मामले में कोई और दस्तावेज प्रदान नहीं करेंगे क्योंकि यह कानून के तहत आवश्यक नहीं है। कुछ सामग्री गोपनीय है … पूर्व-पक्षीय आदेश पारित किया गया है, और एक जांच लंबित है, शो-कारण नोटिस का दायरा और भी अधिक हो सकता है।”
जोशी ने कहा कि जेन स्ट्रीट को यह प्रदर्शित करना चाहिए कि पूर्व-पक्षीय आदेश को क्यों खाली किया जाना चाहिए और अपनी व्यापारिक रणनीति की व्याख्या करनी चाहिए।
अपनी अपील में, जेन स्ट्रीट ने कहा कि एनएसई और आईएसडी दोनों रिपोर्टों ने सेबी द्वारा बाद में एक ही ट्रेडिंग डेट्स में से कई की जांच की, फिर भी न तो हेरफेर के सबूत मिले। फर्म ने सवाल किया है कि सेबी की आंतरिक टीम बड़े पैमाने पर एक ही डेटा का उपयोग करके एक विपरीत निष्कर्ष पर कैसे पहुंची।
ISD के 11 दिसंबर 2024 के निष्कर्षों से पता चला है कि 53 समय के पैच में से 48 में अध्ययन किया गया था – 90%से अधिक -जेन स्ट्रीट की गतिविधि को मूल्य आंदोलनों से जोड़ा नहीं जा सकता है जो इसके पदों को लाभान्वित करता है। शेष उदाहरणों में, फर्म की समग्र ट्रेडिंग बुक की तुलना में कथित लाभ “नगण्य” थे।
जेन स्ट्रीट ने अनुरोध किया है कि SAT प्रत्यक्ष SEBI पूर्ण ISD रिपोर्ट का खुलासा करने के लिए, NSE के साथ सभी पत्राचार (पहले मानदंड को संशोधित करने या छोड़ने के बारे में चर्चा सहित), शिकायत से जुड़ी सामग्री जो सेबी की पुन: परीक्षण को ट्रिगर करती है, और सेबी के पैच-बाय-पैच दावों को सत्यापित करने के लिए विस्तृत आदेश- और व्यापार-लॉग डेटा को ट्रिगर करता है।
फर्म का कहना है कि चयनात्मक प्रकटीकरण और रिडक्शन सुप्रीम कोर्ट के फैसलों का उल्लंघन करते हैं, जो तीसरे पक्ष की गोपनीयता या बाजार स्थिरता से जुड़े सीमित मामलों को छोड़कर दस्तावेजों के “चेरी-पिकिंग” को प्रतिबंधित करते हैं।
इस बीच, जेन स्ट्रीट ने जमा किया है ₹सेबी के अंतरिम आदेश का अनुपालन करते हुए, बाजार पहुंच हासिल करने के लिए एस्क्रो में 4,843.6 करोड़। इसने ताजा खरीद से भी परहेज किया है, सेबी के पूरे समय के सदस्य से पहले निष्पक्ष रक्षा के लिए आवश्यक रिकॉर्ड तक पहुंच की मांग करते हुए सहयोग का हवाला देते हुए।
