सोना: एक सुरक्षित ठिकाना जो इस बार लड़खड़ा गया
परंपरागत रूप से, सोना संकट के दौरान रक्षा की पहली पंक्ति रहा है। युद्धों और वैश्विक अस्थिरता के दौरान इसमें ऐतिहासिक रूप से वृद्धि हुई है। हालाँकि, इस संघर्ष ने उस कथा को फिर से लिख दिया है।
सोने में निफ्टी जितनी गिरावट आई है पिछले 1 महीने में. इसके कारण व्यापक वृहत वातावरण में निहित हैं:
- कच्चे तेल की कीमतें लगभग 60% बढ़ गई हैं ($72 प्रति बैरल के स्तर से)
- महंगाई की चिंताएं तेज हो गई हैं
- ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदें मजबूत हुई हैं
- अमेरिकी डॉलर में तेजी से बढ़ोतरी हुई है
- केंद्रीय बैंकों ने सोने की खरीदारी रोक दी है; कुछ लोग सोने का भंडार बेच रहे हैं
इस संयोजन ने सोने की सुरक्षित-संपत्ति की अपील को अस्थायी रूप से कमजोर कर दिया है।
सोने की अभी भी एक भूमिका है लेकिन यह एक गारंटीशुदा बचाव नहीं है, खासकर तेल और मुद्रास्फीति की गतिशीलता से प्रेरित संघर्षों में।
ऋण: स्थिरता जब बाकी सब कुछ अस्थिर हो
हाल के वर्षों में, कई निवेशकों के इक्विटी बाजारों में गति का पीछा करने के लिए पोर्टफोलियो इक्विटी-भारी हो गए हैं। वर्तमान परिदृश्य में इक्विटी संकेन्द्रण खेदजनक हो गया है।
इक्विटी और कमोडिटी में शोर के विपरीत, ऋण वह काम जारी रखता है जो वह सबसे अच्छा करता है, स्थिरता बनाए रखता है।
निश्चित आय साधन, विशेष रूप से सावधि जमा और उच्च-रेटेड कॉर्पोरेट जमा, पूर्वानुमेयता प्रदान करते हैं:
- उच्च रेटिंग वाली कंपनी जमाराशियों पर 7.5% (वरिष्ठ नागरिकों के लिए 8%) तक की ब्याज दरें प्रदान की जाती हैं
- बाजार की अस्थिरता से कोई संबंध नहीं
- पारंपरिक जमा में कोई मार्क-टू-मार्केट झटका नहीं
उच्च निश्चित रिटर्न पाने के लालच में, उच्च उपज वाले बांड और जमा का पीछा न करें, क्योंकि इससे पूंजी को भी नुकसान हो सकता है। छोटे निवेशकों को आदर्श रूप से केवल AAA या AA+ रेटेड ऋण बांड और जमा पर ही बने रहना चाहिए।
बढ़ती ब्याज दरें बांड की कीमतों पर असर डाल सकती हैं। इसलिए, निवेशकों को बॉन्ड फंड चुनते समय अवधि के जोखिम को ध्यान में रखना होगा।
ऋण उत्साह पैदा नहीं कर सकता है, लेकिन जब बाजार अशांत होता है तो यह बहुत आवश्यक संतुलन प्रदान करता है। उच्च कर स्लैब वाले निवेशकों को इस तथ्य को पचाने की जरूरत है कि भुगतान किए गए ब्याज पर उनके कर स्लैब के अनुसार कर लगाया जाता है।
बैलेंस्ड एडवांटेज फंड: बाजार चक्र के लिए निर्मित
बैलेंस्ड एडवांटेज फंड (डायनेमिक एसेट एलोकेशन फंड) मौजूदा माहौल में अपनी प्रासंगिकता साबित कर रहे हैं। ये फंड मूल्यांकन और अवसरों के आधार पर इक्विटी एक्सपोज़र को गतिशील रूप से समायोजित करते हैं।
एक विशिष्ट संरचना में शामिल हैं:
- 40-50% कोर इक्विटी (गतिशील)
- 15-25% मध्यस्थता जोखिम
- 35% उच्च गुणवत्ता वाला ऋण
इस लचीलेपन के कारण, ये फंड गिरावट को सीमित करने में कामयाब रहे हैं। अधिक रूढ़िवादी लोगों ने पिछले महीने में निफ्टी की केवल आधी गिरावट को ही ठीक किया है।
वे सार्थक ऋण जोखिम के बावजूद 1 वर्ष के बाद उत्पन्न दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ पर 12.5% कर के साथ कर दक्षता भी प्रदान करते हैं।
जो निवेशक सक्रिय रूप से आवंटन का प्रबंधन नहीं कर सकते, ये फंड उनके लिए इसे व्यवस्थित रूप से और बिना किसी भावना के करते हैं।
अल्ट्रा कंजर्वेटिव डायनेमिक एसेट एलोकेशन फंड्स: कुशनिंग द फ़ॉल
कुछ डायनेमिक एसेट एलोकेशन फंड बहुत कम इक्विटी एक्सपोज़र बनाए रखकर पूंजी की सुरक्षा में एक कदम आगे बढ़ते हैं।
- कोर इक्विटी:
- कुल इक्विटी (मध्यस्थता सहित): 35% या अधिक
इन फंडों ने उल्लेखनीय लचीलापन दिखाया है और निफ्टी की 10% गिरावट के मुकाबले केवल 0-2% की गिरावट को सुधारा है।
जबकि कराधान थोड़ा अलग है (2 साल तक की छोटी अवधि में स्लैब दर, लंबी अवधि में 12.5%), ड्रॉडाउन के दौरान वे जो पूंजी सुरक्षा प्रदान करते हैं वह सबसे अलग है।
वे उन निवेशकों के लिए आदर्श हैं जो इक्विटी एक्सपोज़र से पूरी तरह बाहर निकले बिना स्थिरता चाहते हैं।
मल्टी एसेट फंड: विविधीकरण सही ढंग से किया गया
मल्टी एसेट फंड एक पोर्टफोलियो के तहत कई परिसंपत्ति वर्गों को एक साथ लाते हैं। वे पार आवंटित कर सकते हैं:
- इक्विटी और डेरिवेटिव
- ऋण लिखत
- वस्तुएँ
- अंतर्राष्ट्रीय इक्विटी
- आरईआईटी और इनविट
आवंटन गतिशील है, जिससे फंड प्रबंधकों को बाजार की स्थितियों के आधार पर परिसंपत्तियों के बीच बदलाव करने की अनुमति मिलती है।
इस श्रेणी के अंतर्गत, निवेशक इनमें से चुन सकते हैं:
- मध्यम इक्विटी एक्सपोज़र (35-64%)
- आक्रामक इक्विटी आवंटन (65%+)
डायनेमिक एसेट एलोकेशन फंड के मामले में उल्लिखित घरेलू इक्विटी एक्सपोज़र के आधार पर कराधान भिन्न होता है।
रिटर्न बढ़ाने के लिए किसी एक परिसंपत्ति वर्ग पर निर्भरता नहीं। एकाधिक परिसंपत्ति वर्ग रिटर्न बढ़ाने और नकारात्मक पक्ष को कम करने का अवसर प्रदान करते हैं।
वैश्विक विविधीकरण: छूटी हुई शील्ड
इस चरण का सबसे कम सराहा गया सबक भौगोलिक विविधीकरण का महत्व है।
जबकि भारतीय बाजारों में तेजी से सुधार हुआ है, कई वैश्विक बाजार पिछले महीने के दौरान बहुत कम गिरे हैं या अपेक्षाकृत स्थिर रहे हैं। मार्च में जहां भारतीय इक्विटी में 10.2% की गिरावट आई, वहीं अमेरिका, चीन, हांगकांग और ब्राजील जैसे बाजारों में केवल आधे या उससे कम की गिरावट आई।
वर्ष 2025 में भी कई वैश्विक बाजारों ने भारत से बेहतर प्रदर्शन किया। जब निफ्टी ने 2025 में 10.5% का वितरण किया, तो कोरिया, जापान, दक्षिण अफ्रीका, जर्मनी, ब्राजील, हांगकांग, ताइवान, अमेरिका और चीन और अमेरिका ने क्रमशः 75.6%, 26.2%, 37.7%, 23%, 34%, 27.8%, 25.7%, 17.3% और 18.4% का वितरण किया।
यह विचलन एक महत्वपूर्ण बिंदु पर प्रकाश डालता है कि भू-राजनीतिक घटनाएं क्षेत्रों को अलग-अलग तरह से प्रभावित करती हैं, समान रूप से नहीं।
- कुछ विकसित बाज़ारों ने तेल के झटकों के कम प्रत्यक्ष जोखिम के कारण कम अस्थिरता दिखाई है
- विभिन्न मैक्रो चालकों के कारण कुछ उभरते बाज़ार कम प्रभावित हुए हैं
- मुद्रा आंदोलनों (एक मजबूत डॉलर की तरह) ने वास्तव में भारतीय रुपये के संदर्भ में अंतरराष्ट्रीय आवंटन से रिटर्न का समर्थन किया है
इसका मतलब यह है कि वैश्विक एक्सपोज़र वाले पोर्टफोलियो में केवल भारत के पोर्टफोलियो की तुलना में बहुत कम गिरावट का अनुभव हुआ है।
वैश्विक विविधीकरण प्राप्त करने के तरीकों में शामिल हैं:
- अंतर्राष्ट्रीय म्युचुअल फंड
- यूएस फीडर फंड वैश्विक सूचकांकों में निवेश कर रहे हैं
- बहु-देशीय एक्सपोज़र वाले उभरते बाज़ार फंड
- गिफ्टी सिटी फंड्स
वैश्विक शेयरों में सीधे निवेश करना छोटे निवेशकों के लिए नहीं हो सकता है, क्योंकि इसके लिए बड़ी विशेषज्ञता की आवश्यकता होती है।
यदि आपका पूरा पोर्टफोलियो एक अर्थव्यवस्था से जुड़ा हुआ है, तो आप इसे साकार किए बिना एक केंद्रित मैक्रो जोखिम ले रहे हैं और इसलिए भौगोलिक प्रसार बहुत मायने रखता है
विशिष्ट निवेश कोष (एसआईएफ): दोनों पक्षों की भूमिका निभाना
विशिष्ट निवेश फंड (एसआईएफ), हाल ही में लॉन्च की गई निवेश श्रेणी, विशेष रूप से हाइब्रिड लॉन्ग-शॉर्ट फंड, उन्नत रणनीतियों का उपयोग करके अस्थिरता को नेविगेट करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।
- इक्विटी में न्यूनतम 25%
- ऋण के लिए न्यूनतम 25%
- अनहेज्ड डेरिवेटिव के माध्यम से 25% तक लघु एक्सपोज़र
इससे बाजार में गिरावट होने पर भी उन्हें लाभ मिलता है। बाजार में गिरावट के दौरान भी शॉर्ट्स एक्सपोजर रिटर्न में इजाफा करता है।
इस श्रेणी का हालिया प्रदर्शन उत्साहवर्धक रहा है:
- शीर्ष फंडों ने पिछले महीने में केवल 0-1.5% की गिरावट दर्ज की है
- न्यूनतम निवेश है ₹10 लाख
- रणनीति की जटिलता अधिक है
- कम विंटेज के कारण दीर्घकालिक स्थिरता का अभी तक पूरी तरह से परीक्षण नहीं किया गया है
ये उन निवेशकों के लिए सबसे उपयुक्त हैं जो डेरिवेटिव जैसी परिष्कृत रणनीतियों को समझते हैं और उनके साथ सहज हैं।
सुरक्षा का पीछा न करें, संतुलन बनाएं
ऐसे समय में, प्रवृत्ति “सुरक्षित” निवेश खोजने और आक्रामक तरीके से बदलाव करने की होती है। लेकिन वह दृष्टिकोण अक्सर उलटा पड़ जाता है।
कोई भी परिसंपत्ति वर्ग लगातार प्रतिरक्षित नहीं है। जो काम करता है वह संतुलन है, प्रतिक्रिया नहीं।
भू-राजनीतिक संकट अस्थायी हैं। लेकिन खराब परिसंपत्ति आवंटन से होने वाला नुकसान लंबे समय तक बना रह सकता है।
तो, वर्तमान जैसी अनिश्चितताओं के दौरान
- विविधीकरण में परिसंपत्ति वर्ग और भूगोल शामिल होने चाहिए
- स्थिरता विकास जितनी ही महत्वपूर्ण है
विजेता वे नहीं हैं जो संकटों की भविष्यवाणी करते हैं, बल्कि वे हैं जो ऐसे पोर्टफोलियो बनाते हैं जो उनका सामना कर सकें।
लेखक धनवृक्ष फाइनेंशियल सर्विसेज प्राइवेट लिमिटेड के निदेशक हैं। लिमिटेड व्यक्त किए गए विचार व्यक्तिगत हैं।
