K33 रिसर्च के अनुसार, यूएस स्पॉट-बिटकॉइन ईटीएफ ने 2024 की शुरुआत में लॉन्च होने के बाद से अपना नौवां सबसे बड़ा साप्ताहिक बहिर्वाह दर्ज किया, जिसमें सोमवार तक पांच दिनों में 1.7 बिलियन डॉलर की धनराशि बची। समय संयोग नहीं था: जैसे ही बिटकॉइन $83,000 के करीब पहुंचा, बिक्री आ गई – औसत कीमत जिस पर ईटीएफ धारक अपने निवेश पर लगभग स्थिर हैं।
K33 ने परीक्षण किया कि क्या उस प्रकार के मूल्य स्तर की निकटता से बहिर्प्रवाह बढ़ता है। ऐसा होता है। जब बिटकॉइन उस कीमत के करीब कारोबार करता है जो अधिकांश ईटीएफ निवेशकों ने इसके लिए भुगतान किया है, तो भारी बहिर्वाह वाले दिन की संभावना 10% से ऊपर बढ़ जाती है – जबकि कीमतें आराम से अधिक होने पर केवल 3% की तुलना में। जितनी अधिक कीमतें संतुलन के करीब पहुंचती हैं, उतने ही अधिक लोग बाहर निकलने की ओर अग्रसर होते हैं।
K33 के अनुसंधान प्रमुख वेटल लुंडे ने कहा, “दूसरे शब्दों में, जब बीटीसीयूएसडी अपनी लागत के आधार पर कारोबार करता है तो भारी बहिर्वाह वाले दिन कहीं अधिक सामान्य होते हैं।” “हम इसका श्रेय बाजार सहभागियों को देते हैं जो घाटे से बचना चाहते हैं।”
दर्द दोनों दिशाओं में चलता है। ऊपर से ब्रेकइवेन के करीब पहुंचने वाले निवेशक पानी में डूबने से बचने के लिए बिकवाली करते हैं। गहरी गिरावट के बाद घाटा कम करने के लिए नीचे से इसकी ओर रुख करने वाले निवेशक बिकवाली करते हैं। किसी भी तरह से, लागत का आधार एक मंजिल के बजाय एक सीमा के रूप में कार्य करता है, एक ऐसा स्तर जहां बिक्री ठीक उसी समय केंद्रित होती है जब वसूली अन्यथा गति पकड़ सकती है।
लेकिन $83,000 बाजार में एक और बारीकी से निगरानी किए जाने वाले स्तर का प्रतिनिधित्व करता है: यह मोटे तौर पर वह जगह है जहां बिटकॉइन की 200-दिवसीय चलती औसत वर्तमान में टिकी हुई है। क्रिप्टोक्वांट के विश्लेषकों के अनुसार, सिक्का ऐतिहासिक रूप से उस सीमा के खिलाफ टकराता रहा है, जैसा कि मार्च 2022 में हुआ था, जब यह उस बिंदु तक पहुंचने तक रैली करने में कामयाब रहा था, जिन्होंने इसे “एक प्रमुख भालू बाजार सीमा” कहा था।
ये निष्कर्ष बिटकॉइन की व्यापक गति के लिए एक निराशाजनक क्षण पर पहुँचते हैं। जिस परिसंपत्ति ने 2024 को मुख्यधारा की वैधता की लहर पर सवार होकर बिताया – नए ईटीएफ रैपर, वॉल स्ट्रीट विज्ञापन, वित्तीय सलाहकार मेनू पर एक स्थान – उसने 2026 चुपचाप उन दर्शकों को खो दिया है जिन्हें आकर्षित करने की कोशिश में वर्षों लग गए। खुदरा निवेशक बाहर निकल गए हैं। मध्यस्थता व्यापार समाप्त होने से संस्थागत प्रवाह कम हो गया है। और वर्तमान में सिक्का लगभग $77,600 पर कारोबार कर रहा है, जो कि $126,000 से अधिक के सर्वकालिक उच्च स्तर से काफी नीचे है।
ब्लूमबर्ग शो द्वारा संकलित आंकड़ों के अनुसार, इस सप्ताह बहिर्वाह जारी रहा है, निवेशकों ने बुधवार तक फंड से लगभग 1.1 बिलियन डॉलर निकाले हैं।
ईटीएफ, जिसे कभी क्रिप्टो और पारंपरिक वित्त के बीच पुल के रूप में मनाया जाता था, अब एक ऐसा माध्यम भी बन गया है जिसके माध्यम से धारक प्रवेश करते ही कुशलतापूर्वक बाहर निकल जाते हैं। जो बचता है वह एक बड़े यांत्रिक खरीदार के बीच फंसा हुआ बाजार है और किसी भी रिकवरी में बेचने की प्रवृत्ति होती है – एक ऐसा संयोजन जो किसी भी दिशा में गति को बनाए रखना असामान्य रूप से कठिन बना देता है।
अलग से, K33 के डेटा से पता चला है कि संस्थागत प्रतिभागियों ने पहली तिमाही में अपने बिटकॉइन ईटीएफ एक्सपोजर को 26,733 टोकन कम कर दिया, जबकि खुदरा निवेशकों ने 19,395 टोकन जोड़े। संस्थागत कटौती मुख्य रूप से मिलेनियम और जेन स्ट्रीट जैसे फंडों द्वारा संचालित थी, जिसे K33 ने अन्य जगहों पर क्रिप्टो पैदावार और अवसरों को कम करने के लिए जिम्मेदार ठहराया।
–इसाबेल ली की सहायता से।
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